>> 德邦證券-新宙邦(300037)盈利承壓，追加海德福高性能輔材料項目投資-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
723KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭廣春 |
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事件：公司發(fā)布三季報，23年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入55.83億元，同比-23.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.97億元，同比-44.73%。其中Q3公司實現(xiàn)營收21.50億元，同比-8.05%，環(huán)比+20.36%，歸母凈利潤2.80億元，同比-36.04%，環(huán)比+3.37%，毛利率28.27%，同比-1.89pcts，環(huán)比-2.14pcts。
電池化學品：六氟磷酸鋰Q3價格下滑，公司電解液盈利承壓。電解液主要原材料六氟磷酸鋰（6F）價格在23Q2小幅上漲至16萬元左右，Q3轉(zhuǎn)而下滑至10萬元以下，行業(yè)上游材料價格波動影響公司電解液業(yè)務(wù)盈利能力，同時電解液行業(yè)競爭加劇，下游需求不及預(yù)期導(dǎo)致公司Q3盈利承壓。產(chǎn)能方面，公司持續(xù)推進一體化建設(shè)，國內(nèi)重慶新宙邦鋰電池材料及半導(dǎo)體化學品項目、淮安5.96萬噸添加劑項目在建，海外波蘭基地于23H1成功投產(chǎn)，是目前歐洲最大的電解液工廠之一。隨后續(xù)產(chǎn)能逐步落地，一體化成本優(yōu)勢鞏固疊加高附加值新型鋰鹽放量，電解液盈利或有望企穩(wěn)回升。
氟化工：調(diào)整海德福高性能氟材料項目（一期）投資總額。公司將“海德福高性能氟材料項目（一期）”的投資總額調(diào)增32,100萬元至112,100萬元。隨著海德福（一期）的建成及相關(guān)產(chǎn)品的陸續(xù)投產(chǎn)，可極大提升公司高端含氟精細化學品的生產(chǎn)能力，有效解決現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，完善公司有機氟化學品產(chǎn)業(yè)鏈布局，從而鞏固公司的行業(yè)地位，提升在氟化工領(lǐng)域的綜合競爭力。
半導(dǎo)體材料：投資建設(shè)南通新宙邦科技半導(dǎo)體新材料及電池化學品項目。項目計劃總投資不超過8億元，一期建設(shè)周期2年。項目分兩期實施，其中一期建設(shè)年產(chǎn)5.5萬噸半導(dǎo)體新材料和20.5萬噸電池化學品；二期建設(shè)7萬噸半導(dǎo)體新材料，二期視市場情況啟動建設(shè)。
投資建議：考慮到公司電解液盈利承壓，行業(yè)競爭加劇，我們下調(diào)23-25年公司營業(yè)收入預(yù)測分別至89/129/145億元，歸母凈利潤預(yù)測分別至11.44/17.16/21.89億元，對應(yīng)PE分別為29x/19x/15x，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、原材料價格波動、匯率波動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。
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