>> 招商證券-軍工行業(yè)2023Q3季度持倉報告：軍工行業(yè)持倉規(guī)模及比例出現(xiàn)小幅回調-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 1139KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王超 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本篇報告回顧了23Q3公募基金持倉中軍工行業(yè)占比，并從全部基金和主動型基金兩個維度來進行比較。
在基金前十大重倉股中，23Q3軍工行業(yè)整體持倉規(guī)模及持倉比例出現(xiàn)一定幅度下降。從軍工行業(yè)機構持倉情況來看，23Q3全部基金軍工持倉市值1091.25億，持倉比例下降0.39pct.至3.68%，超配比例下降0.20pct至1.09%。軍工主題基金占比有所提升。從對持倉公司性質來看，民營軍工企業(yè)持倉比例有所提升，全部基金對民營軍工企業(yè)的持倉比例提升至33%。從細分行業(yè)來看，航空產(chǎn)業(yè)鏈仍是最主要配置方向，配置比例達到54.9%，占比環(huán)比下降0.62pct；軍工電子板塊占比環(huán)比上升1.87pct至25.0%，位居配置第二位；船舶板塊占比有所下降，占比環(huán)比下降1.31pct至10.1%，仍位居配置第三位；航天板塊占比下降0.39pct至6.5%。其他板塊相對占比較小且穩(wěn)定。從航空產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況來看，配置方向主要向中游元器件&配套環(huán)節(jié)以及零部件&加工環(huán)節(jié)轉移，材料呈現(xiàn)明顯下滑趨勢。23Q3上游材料企業(yè)配置占比環(huán)比下降1.99pct.至27.5%，但仍是配置的重點，占據(jù)配置第一位。下游總裝環(huán)節(jié)配置占比下降0.45pct至26.0%，保持配置的第二位。元器件&配套及零部件&加工環(huán)節(jié)配置占比上升，其中元器件&配套環(huán)節(jié)配置占比提高1.85pct至25.2%，零部件&加工環(huán)節(jié)占比上升1.01pct至15.9%。分系統(tǒng)環(huán)節(jié)配置占比下降0.42pct至5.5%。
中航電測重組航空工業(yè)成飛事項獲行業(yè)主管和國資委批復，行業(yè)資產(chǎn)證券化及股權激勵事項推進順利。根據(jù)中航電測發(fā)布的《關于重大資產(chǎn)重組事項獲得國務院國資委批復的公告》及前次方案修訂稿，公司本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)已取得行業(yè)主管及國務院國資委批復同意。中直股份發(fā)行股份購買昌飛集團和哈飛集團的事項的申請文件獲得上交所受理。我們認為，行業(yè)重組事項的順利推進有助于顯著提升行業(yè)資產(chǎn)證券化率，預計完成后對整體產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來提振作用。另外，雷電微力、芯動聯(lián)科等公司發(fā)布股權激勵草案，體現(xiàn)對未來行業(yè)發(fā)展的充足信心。
重點關注方向：航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈下游主機廠及競爭格局穩(wěn)定的上游材料領域，尤其是具備高價值耗材屬性的發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈，以及即將進入爆發(fā)期的衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈上市公司；另外推薦關注受益于央企上市公司質量提升，具備改革概念的軍工央企旗下主要上市公司平臺。
重點標的：中航沈飛、中航西飛、中航電測、中航高科、西部超導、航發(fā)動力、圖南股份、航亞科技、航天電器、鋮昌科技、航天南湖、航材股份、振華風光、雷電微力、國博電子等。
風險提示：訂單、收入確認波動；新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進程不達預期；改革不及預期的風險。
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