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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3收入端受地產(chǎn)剝離影響下降，利潤(rùn)端增長(zhǎng)亮眼
　　受地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離影響，23Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.95億元，同比下降60.20%。23Q1-3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.38億元，同比增長(zhǎng)54.79%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.08億元，同比下降33.17%。根據(jù)重大資產(chǎn)出售協(xié)議剩余2家標(biāo)的公司將于10月31日前完成交割，實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)全面剝離。23Q1-3公司毛利率為47.08%，同比上升21pct，凈利率為8.89%，同比上升6.71pct。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.22億元，同比下降75.05%，歸母凈利潤(rùn)4760.96萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)234.38%，扣非歸母凈利潤(rùn)4470.69萬(wàn)元，同比增加7312.83萬(wàn)元。23Q3公司毛利率為54.91%，同比上升35.13pct，凈利率為7.3%，同比上升7.84pct。
　　 Q3化妝品板塊渠道產(chǎn)品齊發(fā)力增速亮眼，管理團(tuán)隊(duì)調(diào)整聚焦主業(yè)
　　化妝品板塊23Q1-3實(shí)現(xiàn)收入16.54億元，同增15.75%，毛利率62.08%，同增3.52pct。單Q3實(shí)現(xiàn)收入5.49億元，同增31.63%。單品牌來(lái)看，頤蓮23Q1-3實(shí)現(xiàn)收入6.12億元，單Q3實(shí)現(xiàn)收入2.2億元，同比增加44.32%。璦爾博士實(shí)現(xiàn)收入8.93億元，單Q3實(shí)現(xiàn)收入2.95億元，同比增加33.95%。渠道方面，公司直播渠道達(dá)播+自播雙輪驅(qū)動(dòng)，頤蓮23Q1-3自播銷(xiāo)售同增129.38%?；瘖y品方面，頤蓮噴霧2.0、璦爾博士益生菌面膜2.0等產(chǎn)品升級(jí)，頤蓮嘭潤(rùn)面霜、軟膜粉等新品銷(xiāo)售良好，璦爾博士閃充面霜完善中高端品線。醫(yī)療器械方面，膠原蛋白原料、二類(lèi)及三類(lèi)械生產(chǎn)線建設(shè)完成，HA護(hù)理溶液（二類(lèi)）取得醫(yī)療器械注冊(cè)證。醫(yī)藥板塊，23Q1-3實(shí)現(xiàn)收入3.99億元，同增18.48%；原料及衍生產(chǎn)品、添加劑業(yè)務(wù)23Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.53億元，同比增加9.13%，毛利率36.01%，同比增加3.54pct，自主研發(fā)的依克多因通過(guò)美國(guó)FDA的原料藥DMF備案。10月公司進(jìn)行上市公司管理層調(diào)整，聚焦主業(yè)助力發(fā)展。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司出售地產(chǎn)業(yè)務(wù)聚焦大健康，化妝品業(yè)務(wù)依托于公司強(qiáng)勁研發(fā)實(shí)力和在原料業(yè)務(wù)深耕，持續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2023-2025 EPS分別為0.37/0.48/0.55，對(duì)應(yīng)PE分別為27/21/18倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　重大資產(chǎn)出售被暫停、中止或取消的風(fēng)險(xiǎn)；品牌增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等