>> 中郵證券-京滬高鐵(601816)經(jīng)營持續(xù)向好，業(yè)績落于預(yù)告中值符合預(yù)期-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾凡喆 |
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京滬高鐵披露2023年三季報
京滬高鐵披露2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入308.8億元，同比增長102.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤89.1億元，同比增長5764.3%，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.0億元，同比增長59.0%，實現(xiàn)歸母凈利潤37.8億元，同比增長220.3%。
暑期客流表現(xiàn)良好，公司營收顯著增長
三季度鐵路旅客量同比顯著改善，京滬高鐵本線及跨線車流量復(fù)蘇趨勢不改，推動公司營收同比明顯增長，環(huán)比亦提升12.2%。隨著鐵路客流持續(xù)穩(wěn)健提升，公司營收有望保持上行趨勢。
成本穩(wěn)定費用優(yōu)化，業(yè)績落于業(yè)績預(yù)告中值附近
因業(yè)務(wù)量同比大幅增長，三季度公司營業(yè)成本57.5億元，同比增長18.9%，環(huán)比基本穩(wěn)定，增長2.2%。因業(yè)務(wù)量恢復(fù)常態(tài)，公司費用率指標整體優(yōu)化，其中三季度管理、財務(wù)費用率分別為1.72%、4.85%,同比分別下降0.97pct、5.32pct。三季度京福安徽公司虧損幅度進一步收窄，公司業(yè)績落于業(yè)績預(yù)告中值（38.2億元）附近，基本符合預(yù)期。
盈利預(yù)測及投資建議
京滬高鐵是我國鐵路客運上市公司龍頭，盈利能力穩(wěn)定，仍具備持續(xù)成長空間。預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入406.3億元、441.2億元、468.5億元，同比分別增長110.2%、8.6%、6.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為115.2億元、133.5億元、147.7億元，同比分別增長2100.2%、15.9%、10.6%。2023年10月30日公司收盤價對應(yīng)2023-2025年EPS的PE估值分別為21.4X、18.4X、16.7X，首次覆蓋給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟下滑風(fēng)險，票價及清算價格長期不調(diào)整風(fēng)險，委托管理費標準提升的風(fēng)險，安全事故
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