>> 國信證券-華泰證券(601688)投資去方向有成效，科技優(yōu)勢正夯實-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 1041KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林珊珊,孔祥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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華泰證券公布2023年三季度報告。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入272.29億元，同比提升15.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤95.86億元,同比提升22.55%；其中，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入88.60億元，同比提升18.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤30.30億元，同比提升23.88%。業(yè)績提升主因資管與投資收益保持增長。公司持續(xù)發(fā)展去方向化戰(zhàn)略，圍繞數(shù)字化、平臺化、生態(tài)化理念，探索“AI智能提升”，后續(xù)科技賦能財富等業(yè)務(wù)具有持續(xù)想象力。
投資與資管表現(xiàn)亮眼，業(yè)績優(yōu)于同業(yè)。前三季度公司積極推進FICC量化交易戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，金融資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴張，投資規(guī)模和收益率增長驅(qū)動投資收入大幅提升，公司實現(xiàn)投資業(yè)務(wù)收入（含公允價值變動）76.75億元，同比增長72.9%。前三季度公司資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入31.49億元，同比提升21.26%，主要是因并表的公募基金盈利能力提升推動資管業(yè)績持續(xù)增長。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)正承壓，數(shù)字水平在提升。受交易量下滑與機構(gòu)傭金費率下降影響，三季度公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入14.73億元，同比下滑17.15%。公司將加強構(gòu)建衍生品業(yè)務(wù)體系，持續(xù)優(yōu)化“漲樂財富通”平臺，持續(xù)升級理財及交易服務(wù)體系，有效提升客戶粘性，把握資本市場活躍機遇。
IPO承銷業(yè)務(wù)下滑，有望受益于并購活躍。三季度公司投行業(yè)務(wù)收入6.81億元，同比下滑43.9%；IPO承銷金額33.01億元，同比下降77.18%；債券承銷金額2985.94億元，同比增長50.9%，公司債權(quán)承銷規(guī)模持續(xù)增長。當前公司IPO儲備項目為28單，排名行業(yè)第二。同時公司憑借兼并收購業(yè)務(wù)儲備，有望在IPO發(fā)行放緩期內(nèi)繼續(xù)保持投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：市場波動風(fēng)險、業(yè)務(wù)創(chuàng)新風(fēng)險。
投資建議：基于權(quán)益市場波動對證券業(yè)務(wù)的影響，我們對公司的盈利預(yù)測下調(diào)，預(yù)計2023-2025年公司凈利潤分別為131.59元、145.21億元、161.79億元，同比增長15.8%/10.3%/11.4%，當前股價對應(yīng)的PE為11.7/10.6/9.6x，PB為0.9/0.8/0.8x。在三方導(dǎo)流政策重啟背景下，公司將凸顯互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢，對公司維持“買入”評級
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