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事件：10月30日盤后，公司發(fā)布2023年三季報(bào)。
　　三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期；2023年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39% 
　　2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約14.9億元，同比提升39.32%；歸母凈利潤(rùn)約1.76億元，同比提升82.54%；扣非歸母凈利潤(rùn)約1.35萬元，同比提升46.8%。單2023Q3，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約4.77億元，同比提升17.22%，環(huán)比下降8.86%；歸母凈利潤(rùn)約6611萬元，同比提升74.07%，環(huán)比提升30.39%。三季度利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)可能系原材料價(jià)格下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化貢獻(xiàn)。
　　盈利能力顯著提升，2023年前三季度毛利率、凈利率分別提升4.76、2.61pct
　　盈利能力方面：2023年前三季度公司銷售毛利率約27.96%，同比增長(zhǎng)4.76pct，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疊加原材料價(jià)格下降貢獻(xiàn)；銷售凈利率11.86%，同比增長(zhǎng)2.61pct。單2023Q3，銷售毛利率約31.09%，同比增長(zhǎng)9.41pct，環(huán)比增長(zhǎng)4.49pct；銷售凈利率13.42%，同比增長(zhǎng)3.63pct，環(huán)比增長(zhǎng)3.34pct。
　　費(fèi)用端：2023年前三季度期間費(fèi)用率15.91%，同比增長(zhǎng)5.25pct。其中，銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比變動(dòng)+2.15、-0.94、+0.54、+3.5pct。單2023Q3，期間費(fèi)用率18.87%，同比增長(zhǎng)8.12pct，環(huán)比增長(zhǎng)4.21pct，主要系銷售費(fèi)用率大幅增長(zhǎng)，可能系新產(chǎn)品推廣帶來的營(yíng)銷費(fèi)用增加所致。
　　在手訂單：截止2023-9-30，公司合同負(fù)債3.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.79%，已連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。
　　公司將受益船舶油服行業(yè)景氣向上、漂浮式海風(fēng)產(chǎn)業(yè)化加速、礦用鏈國(guó)產(chǎn)替代
　　1）船舶行業(yè)：海運(yùn)回暖+換船周期+環(huán)保制約促造船業(yè)訂單爆發(fā)，行業(yè)進(jìn)入中期景氣上升期，公司憑借其高市占率有望受益行業(yè)景氣向上。2）油服行業(yè)：公司系泊鏈用于海上油氣平臺(tái)的新建配套及老平臺(tái)換新。截止2023-10-27，布倫特原油價(jià)格90.48美元/桶，全球油價(jià)處于高位。全球油氣市場(chǎng)處于復(fù)蘇大周期，受益油氣公司勘探開發(fā)意愿和資本開支加大，油服裝備新增+更新需求有望釋放。公司有望受益生產(chǎn)、鉆井平臺(tái)利用率上升及海上油氣投資意愿加強(qiáng)。3）漂浮式海上風(fēng)電：近期海風(fēng)景氣度拐點(diǎn)向上，深遠(yuǎn)海漂浮式風(fēng)電漸行漸近。公司系泊鏈技術(shù)實(shí)力雄厚，已中標(biāo)多個(gè)漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目，有望優(yōu)先受益漂浮式海上風(fēng)電發(fā)展。4）礦用鏈：主要應(yīng)用于煤礦開采刮板式輸送機(jī)、轉(zhuǎn)載機(jī)等傳動(dòng)鏈以及火電廠撈渣機(jī)圓環(huán)鏈，具備極強(qiáng)耗材屬性。目前年均近20億市場(chǎng)空間主要被德國(guó)蒂勒等海外企業(yè)占據(jù)。公司已中標(biāo)國(guó)家能源、中國(guó)神華等多個(gè)礦用鏈訂單，預(yù)計(jì)后續(xù)公司有望借助在船舶錨鏈和海工系泊鏈的領(lǐng)先技術(shù)，受益礦用鏈國(guó)產(chǎn)替代。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR約32%，維持“買入”評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)2023-2025歸母凈利潤(rùn)2.4、3.1、4.2億元，同比增長(zhǎng)62%、30%、33%，CAGR=32%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 36、28、21X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　1）船舶行業(yè)景氣度不及預(yù)期；2）漂浮式風(fēng)電產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期