>> 招商證券-火星人(300894)營收承壓，盈利能力提升-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 292KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪,閆哲坤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年三季報。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入15.7億元，同比-4.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元，同比+1.7%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.0億元，同比+3.4%。其中，Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.5億元，同比-11.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.9億元，同比+7.7%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.8億元，同比+1.8%。
營收短暫承壓，可轉(zhuǎn)債項目發(fā)力。1）行業(yè)層面：Q3集成灶市場受房地產(chǎn)行業(yè)整體疲軟影響較大，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023Q3集成灶全渠道銷額9.9億元，同比-16.5%，洗碗機全渠道銷額12.1億元，同比+6.6%；2）公司層面：2023Q3公司集成灶線上銷額市占率28.37%，保持第一；洗碗機線上銷額市占率4.18%，環(huán)比Q2提升1.91 PCT。2023前三季度公司在建工程2.1億元，同比+235%，主要系可轉(zhuǎn)債項目開工建設(shè)投入增加所致，預(yù)計未來新產(chǎn)線及智能廚電生產(chǎn)基地落成后，將進一步提升公司競爭力。
盈利能力提升。2023前三季度公司實現(xiàn)毛利率48.01%，同比+3.07 PCT，其中Q3單季度實現(xiàn)毛利率49.44%，同比+4.46 PCT，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升及原材料價格下降。1）費用端：2023Q3公司期間費用率32.99%，同比+2.14 PCT，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為22.53%/6.09%/5.86%/-1.50%，同比+0.08/+1.56/+1.23/-0.73 PCT，公司研發(fā)投入增加，疊加營收降低弱化攤薄效應(yīng)，研發(fā)費用率增幅較大，財務(wù)費用率變動主要系利息收入增加所致；2）現(xiàn)金流端：2023前三季度公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額3.8億元，同比+600%，其中Q3單季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額1.3億元，同比+54.4%，主要系Q3經(jīng)營活動支付現(xiàn)金減少所致。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年業(yè)績?yōu)?.3/3.8/4.3億，分別同比增長3%/17%/14%，對應(yīng)估值23倍/20倍/17倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，房地產(chǎn)市場持續(xù)疲軟，原材料價格波動，限售股解禁造成股價波動等。
|
|
