>> 華泰證券-石基信息(002153)經(jīng)濟復蘇促增長，云化及平臺化加速-231030
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 443KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生,彭鋼 |
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受益于經(jīng)濟復蘇，維持“買入”評級
公司23 Q1-Q3收入18.58億元，同減3.1%；歸母凈利0.14億元，同增27.0%；扣非歸母凈利0.05億元（去年同期虧損0.21億元）；23Q3單季收入6.58億元，同增2.4%；歸母凈虧0.08億元（去年同期虧損0.23億元）；扣非凈虧0.12億元（去年同期虧損0.25億元）。減虧主要因為隨著經(jīng)濟復蘇，業(yè)務(wù)同比增長。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.02/0.07/0.13元。分部估值，預(yù)計24年云業(yè)務(wù)收入/傳統(tǒng)業(yè)務(wù)凈利8.8/5.3億元，可比公司24E 22.2xPS/50.3xPE，考慮公司云化加速推進或助力實現(xiàn)多環(huán)節(jié)加速打通，給予云/傳統(tǒng)業(yè)務(wù)24E 25.0xPS/50.3xPE，目標價17.82元，“買入”
SEP逐步規(guī)?；涞?下游復蘇，云收入增長可期
公司SaaS業(yè)務(wù)發(fā)展狀況良好，23Q1-Q3公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同增53.3%，主因產(chǎn)品云化逐步推進，硬件采購業(yè)務(wù)同比減少。從關(guān)鍵產(chǎn)品進展看，新一代企業(yè)級酒店信息系統(tǒng)產(chǎn)品SEP持續(xù)擴大在標桿客戶中的上線。截至23H1末SEP上線共135家酒店，其中包括93家洲際集團酒店。23H1，SEP新增簽約荷蘭獨立連鎖酒店集團Fletcher Hotels（旗下共110家酒店）。我們認為隨著SEP逐步進入規(guī)?；涞仉A段及下游經(jīng)濟逐步復蘇，云產(chǎn)品落地或進一步加速，云收入有望加速增長。
云POS突破頭部客戶，產(chǎn)品有望逐步迭代強化
2023年5月公司發(fā)布公告，全資子公司石基德國與希爾頓美國簽約，石基將為希爾頓集團及其旗下酒店提供新一代云餐飲管理系統(tǒng)Infrasys Cloud及相關(guān)專業(yè)服務(wù)和配套硬件產(chǎn)品。2023年10月，萬豪國際集團與石基集團簽署全球合作框架協(xié)議（MSA），其將在全球范圍內(nèi)多個地區(qū)持續(xù)推進石基Infrasys云POS解決方案的部署與應(yīng)用。云POS持續(xù)突破頭部客戶，反映了石基在酒店云產(chǎn)品方面的技術(shù)實力，我們認為隨著公司的云POS產(chǎn)品在頭部客戶的使用過程中持續(xù)迭代，產(chǎn)品優(yōu)勢或進一步加強。
云化、平臺化戰(zhàn)略推進，向產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)延伸
云化及平臺化是公司的重要戰(zhàn)略，其中云POS、云PMS產(chǎn)品是重要的載體，公司通過SEP平臺產(chǎn)品對酒店提供全鏈路業(yè)務(wù)解決方案，建立了酒店等信息系統(tǒng)的優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上向預(yù)訂、支付等環(huán)節(jié)延伸，市場空間進一步抬升。隨著SEP產(chǎn)品逐步進入規(guī)?；涞?，云POS產(chǎn)品持續(xù)突破頭部客戶，公司云收入有望加速成長，看好公司的云化、平臺化戰(zhàn)略加速推進。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動；云化產(chǎn)品市場推廣進展低于預(yù)期。
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