久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q3營收增長強(qiáng)勁，毛利率同比大幅改善
　　丸美股份發(fā)布三季報(bào)，2023年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收15.36億元（yoy+34.34%），歸母凈利1.74億元（yoy+44.84%），扣非凈利1.57億元（yoy+75.99%）。23Q3營收4.77億元/yoy46.10%，歸母凈利4314萬元（去年同期僅盈利294萬元），盈利能力同比大幅改善。Q3主品牌丸美抖音快手類直播渠道營收yoy較好增長、第二品牌PL戀火營收yoy較好增長。22Q4公司營收同比下滑，23Q1以來營收yoy逐季加速，重回增長通道。期待雙11繼續(xù)有更好表現(xiàn)?？紤]到公司營收增長提速，但銷售費(fèi)用率走高，調(diào)低盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年EPS 0.73/1.00/1.24元（前值0.99/1.18/1.32元）?？杀裙?3年Wind一致預(yù)期PE均值為32倍，考慮到戀火營收今年以來持續(xù)高速成長，給予公司23年36倍PE，目標(biāo)價(jià)26.28元（前值34.65元），維持“增持”評級。
　　線上直營表現(xiàn)亮眼，線下仍需等待復(fù)蘇
　　2023Q3分品類，眼部類營收1.01億元/yoy1.01%，均價(jià)90.72元/yoy7.71%；護(hù)膚類營收1.87億元/yoy65.76%，均價(jià)69.51元/yoy35%；潔膚類營收0.49億元/yoy16.73%，均價(jià)55.52元/yoy31.6%；美容類營收1.31億元/yoy97.74%，均價(jià)76.03元/yoy28.78%。Q3主品牌丸美抖音快手類直播渠道營收同比較好增長、第二品牌PL戀火營收同比較好增長。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來毛利率明顯改善，積極對沖銷售費(fèi)用率提升的壓力
　　23Q3毛利率72.44%/yoy7.54pct，公司毛利率達(dá)到21年以來單季度最高水平，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是主力驅(qū)動(dòng)。Q3銷售費(fèi)用率59.09%/yoy5.72pct，也同樣走高，21年以來單季度銷售費(fèi)用率水平僅次于21Q3。Q3管理費(fèi)用率5.42%/yoy-2.97pct，研發(fā)費(fèi)用率3.19%/yoy-0.69pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.67%/yoy0.08pct。Q3凈利率9.05%/yoy8.62pct，同比去年低基數(shù)水平大幅改善，環(huán)比Q2略有提升。公司凈利率水平已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度穩(wěn)定在8%以上。我們預(yù)計(jì)Q4凈利率水平環(huán)比亦有望維持相對穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司費(fèi)用率維持較高水平、線上轉(zhuǎn)型進(jìn)展緩慢、關(guān)鍵人員流失