>> 萬聯(lián)證券-中國黃金(600916)點評報告：盈利水平同比提升，Q3加盟店開店提速-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
889KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李瀅 |
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投資要點:
收入與利潤穩(wěn)健增長。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收413.14億元（同比+15.76%），歸母凈利潤7.41億元（同比+20.66%），扣非歸母凈利潤為6.79億元（同比+15.36%），收入與利潤穩(wěn)健增長。單Q3來看，2023Q3公司實現(xiàn)營收117.46億元（同比+13.39%），歸母凈利潤2.04億元（同比+16.53%）。
盈利水平同比提升，期間費用率控制良好。2023Q1-Q3，公司毛利率同比+0.41個pct至4.23%，凈利率同比+0.07個pct至1.80%，盈利能力同比提升。費用率方面，2023Q1-Q3，公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.78%/0.29%/0.05%/0.03%，同比分別-0.15/+0.03/+0.00/-0.03個pct。
黃金珠寶業(yè)務(wù)收入上漲，加盟店開店提速。（1）產(chǎn)品：黃金珠寶業(yè)務(wù)收入上漲，服務(wù)費收入下滑。2023Q1-Q3，黃金珠寶業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入409.19億元（同比+15.66%），服務(wù)費收入9493.20萬元（同比-11.73%）。（2）渠道：Q3加盟店開店提速。2023Q1-Q3，公司對不同地區(qū)直營店與加盟店進行調(diào)整，截止2023年三季度末，共有門店數(shù)3866家，其中直營店凈增加7家，加盟店凈增加217家，加盟店開店提速。另外，公司計劃在23Q4增加11家直營店、173家加盟店。
盈利預(yù)測與投資建議：公司作為央企背景的黃金珠寶大型企業(yè)，依托核心黃金產(chǎn)品，在產(chǎn)品上不斷推陳出新，并迎合風口切入培育鉆石賽道，未來有望打造第二增長曲線。我們維持此前的盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2023-2025年的EPS分別為0.59/0.70/0.82元/股，對應(yīng)2023年10月30日收盤價的PE分別為18/15/13倍，維持“買入”評級。
風險因素：宏觀經(jīng)濟下行風險、市場競爭加劇風險、金價波動風險、開店不及預(yù)期風險。
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