>> 萬聯(lián)證券-中國黃金(600916)點評報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，黃金產(chǎn)品量價齊升-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 921KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李瀅 |
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報告關(guān)鍵要素:
公司發(fā)布2023年半年報。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收295.67億元（同比+16.73%），歸母凈利潤5.37億元（同比+22.31%）。
投資要點:
得益于黃金產(chǎn)品銷量增加及金價上漲，公司業(yè)績穩(wěn)健增長。2023H1，公司實現(xiàn)營收295.67億元（同比+16.73%），主因報告期內(nèi)黃金產(chǎn)品銷量增加及黃金價格上漲所致，歸母凈利潤5.37億元（同比+22.31%），扣非歸母凈利潤5.03億元（同比+18.41%）。單Q2來看，2023Q2公司實現(xiàn)營收134.28億元（同比+22.48%），歸母凈利潤2.37億元（同比+26.58%）。
凈利率小幅提升，銷售費用率同比下滑。2023H1，公司毛利率同比下降0.12個pct至4.23%；銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.72%/0.26%/0.04%/0.03%，同比分別-0.28/+0.01/-0.01/-0.03個pct；凈利率同比小幅提升0.08個pct至1.83%。
加強產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計，舉辦展銷活動提升供應鏈管理效率。（1）產(chǎn)品：公司繼續(xù)加強研發(fā)設(shè)計，融合5D、5G、古法等工藝，穩(wěn)步打造富有品牌特色的高附加值產(chǎn)品，并加強品牌營銷，持續(xù)提升“中國黃金”品牌優(yōu)勢。目前，公司打造了“此刻高光”、“以愛之名”、“花木蘭”、“華彩”等18K金鑲嵌及“5G手創(chuàng)金”金鑲鉆系列新品，并于6月18日在京東平臺舉辦品牌培育鉆石新品發(fā)布會，廣受消費者青睞。2023H1，黃金珠寶產(chǎn)品收入292.63億元，同比+16.57%；服務費收入5458.27萬元，同比20.96%。（2）渠道：公司深入推進渠道建設(shè)，積極探索新業(yè)務模式，提升品牌市場占有率。截止2023H1，公司門店數(shù)量為3660家，上半年凈增加18家（直營店凈增3家，加盟店凈增15家）。2023年春季，公司舉辦了“中國黃金春季集中大展銷”，集中選貨打破時間和空間上的雙重限制，預計秋季再次舉辦大型展銷活動，便于加盟商選購產(chǎn)品。
盈利預測與投資建議：作為央企背景的黃金珠寶大型企業(yè)，公司依托核心黃金產(chǎn)品，在產(chǎn)品上不斷推陳出新，并迎合風口切入培育鉆石賽道，未來有望打造第二增長曲線。預計公司2023-2025年的EPS分別為0.59/0.70/0.82元/股，對應2023年8月28日收盤價的PE分別為18/15/13倍，維持“買入”評級。
風險因素：宏觀經(jīng)濟下行風險、市場競爭加劇風險、原材料價格大幅波動風險。
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