久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司披露三季報(bào)：前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入804億元，同比下降18.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.51億元，同比下降99%。
　　事件評(píng)論
　　水泥需求整體承壓。經(jīng)濟(jì)承壓背景下，地產(chǎn)和基建端投資端整體趨弱運(yùn)行。前3季度，全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量14.95億噸，同比下降0.7%，產(chǎn)量為2011年以來(lái)同期最低水平；前三季度價(jià)格同比大幅下降，9月水泥價(jià)格環(huán)比呈現(xiàn)緩慢提升態(tài)勢(shì)。
　　就公司而言，2023年前3季度公司銷售水泥17,191萬(wàn)噸，同比下降1.81%；銷售熟料2,376萬(wàn)噸，同比下降12.98%；銷售商混5,354萬(wàn)方，同比下降7.85%；銷售骨料10,285萬(wàn)噸，同比上升20.79%；此外，今年公司緊抓管理精細(xì)，有效啟動(dòng)對(duì)標(biāo)幫扶管理機(jī)制，降本控費(fèi)，水泥、商品混凝土成本同比均有不同程度下降。
　　單季度看，23Q3公司實(shí)現(xiàn)單季度扣非凈利潤(rùn)1083萬(wàn)元，微利的水平反映全行業(yè)盈利也基本見(jiàn)底。
　　骨料或能提供一定增量。截止2023H1，公司擁有熟料產(chǎn)能3.2億噸，商混產(chǎn)能3.9億方，骨料產(chǎn)能2.3億噸。公司市場(chǎng)范圍涵蓋全國(guó)25個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，產(chǎn)業(yè)的區(qū)域化布局和產(chǎn)業(yè)鏈的一體化布局構(gòu)成核心利潤(rùn)區(qū)的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，公司積極加大了在骨料領(lǐng)域布局，骨料的產(chǎn)銷規(guī)模得到快速提升。當(dāng)下來(lái)看，骨料盈利能力遠(yuǎn)高于水泥，骨料的擴(kuò)張也有望為公司中期提供較強(qiáng)的盈利彈性。
　　基建穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)明確，萬(wàn)億國(guó)債有望支撐水泥等投資端材料需求邊際改善。中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，作為特別國(guó)債管理，全國(guó)財(cái)政赤字將由38800億元增加到48800億元，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右；特別國(guó)債有望拉動(dòng)基建投資增速向上，無(wú)論是災(zāi)后重建亦或是水利工程，均有望帶動(dòng)水泥需求迎來(lái)一定支撐。
　　板塊或筑底，博弈機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。考慮到不少企業(yè)當(dāng)下已經(jīng)出現(xiàn)虧損或出現(xiàn)盈虧壓力，我們判斷行業(yè)盈利底部或已至。進(jìn)一步考慮到當(dāng)前板塊低估值，我們認(rèn)為可適當(dāng)做博弈參與。預(yù)計(jì)公司2023-2024年業(yè)績(jī)?yōu)?0、28億，對(duì)應(yīng)PE為59、22倍，買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、需求復(fù)蘇不及預(yù)期；2、骨料等外延進(jìn)度緩慢