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事件描述
　　10月27日，維峰電子發(fā)布2023年三季報(bào)，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.68億元，同比增長(zhǎng)3.11%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.01億元，同比增長(zhǎng)23.82%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比增長(zhǎng)1.17%。單三季度來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.25億元，同比下滑7.43%，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.27億元，同比下滑16.50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比下滑13.04%。
　　事件評(píng)論
　　業(yè)績(jī)短期承壓，盈利維持高位。公司單三季度收入角度來(lái)看存在小幅下滑，我們判斷主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的影響，工業(yè)連接器當(dāng)前仍處于疲軟期，海外需求不足?？紤]到工業(yè)連接器公司已經(jīng)有重點(diǎn)突破海外大客戶，預(yù)期在明年有望逐步實(shí)現(xiàn)訂單轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)，進(jìn)一步增加工業(yè)連接器的成長(zhǎng)性。在汽車連接器方面，我們預(yù)計(jì)公司有望在明年持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)車載域控PCB板端、Type-C連接器組件等高速連接器相關(guān)產(chǎn)品的出貨，給公司帶來(lái)收入的增長(zhǎng)。公司單三季度毛利率為41.94%，同環(huán)比略有下降，凈利率為21.90%，環(huán)比略有增長(zhǎng)，公司依舊在盈利端保持較高水平。
　　行業(yè)層面，連接器屬于長(zhǎng)坡厚雪行業(yè)，市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)Bishop & Associates統(tǒng)計(jì)，2015年到2021年，全球連接器市場(chǎng)規(guī)模從520.5億美元上升至780億美元，2022年全球連接器市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)超60億美元，同比增速7.8%，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)有望超過(guò)900億美元，屬于典型的長(zhǎng)坡厚雪市場(chǎng)。2021年全球工控連接器市場(chǎng)占比約13%，未來(lái)美國(guó)、德國(guó)等工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家將繼續(xù)加快推進(jìn)工業(yè)自動(dòng)化、智能化進(jìn)程，此外發(fā)展中國(guó)家同樣在承接全球產(chǎn)業(yè)再分工，將促進(jìn)工業(yè)連接器市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。全球工業(yè)化設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模在2023年將達(dá)到3,066.7億美元，國(guó)內(nèi)2022年工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模為2,409億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。
　　公司作為國(guó)內(nèi)工控連接器龍頭，未來(lái)將充分受益于工業(yè)領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快，此外公司積極拓展全球工控客戶，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)提升自身在工控連接器領(lǐng)域份額，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期穩(wěn)健增長(zhǎng)。在汽車及新能源領(lǐng)域公司具備很好的技術(shù)積累與卡位優(yōu)勢(shì)，積極擁抱行業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇，短期內(nèi)將成為公司成長(zhǎng)重要?jiǎng)恿Γ疽苍诜e極儲(chǔ)備布局汽車高頻高速連接器。我們看好公司未來(lái)的成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.45、1.90、2.42億元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、工控連接器行業(yè)景氣波動(dòng)；
　　2、汽車銷售不及預(yù)期