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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.8億元，同比增長(zhǎng)26.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比增長(zhǎng)28.4%。Q3單季度來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2億元，同比增長(zhǎng)37.2%，環(huán)比增長(zhǎng)16.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.9億元，同比增長(zhǎng)44.6%，環(huán)比增長(zhǎng)9.5%，業(yè)績(jī)超預(yù)期。
　　海外市場(chǎng)占比提升，利潤(rùn)率同比增幅較大。2023Q1-Q3，公司綜合毛利率為48.0%，同比增加1.8個(gè)百分點(diǎn)；Q3單季度為48.8%，同比增加2.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加1.3個(gè)百分點(diǎn)，毛利率上升主要系公司外銷業(yè)務(wù)占比提升所致。2023Q1-Q3公司凈利率為28.4%，同比增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn)；Q3單季度為29.5%，同比增長(zhǎng)1.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　受匯兌損益影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增幅較大。公司近六成收入來(lái)自于海外市場(chǎng)，匯率波動(dòng)對(duì)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用影響較大。2023Q1-Q3，公司期間費(fèi)用率為15.3%，同比增加1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.3%/6.1%/6.6%/-5.7%，同比+2.2/-1.1/+0.8/-0.7個(gè)百分點(diǎn)。Q3單季度期間費(fèi)用率為17.6%，同比增加4.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加7.9個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.9%/6.4%/6.2%/-2.9%，同比+0.1/-1.7/-0.1/+6.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　橫向拓展業(yè)務(wù)范圍，股份回購(gòu)彰顯業(yè)績(jī)信心。2023年8月，公司收購(gòu)山東盈科杰數(shù)碼科技51%股權(quán)，對(duì)價(jià)7000萬(wàn)元，標(biāo)的公司山東盈科杰業(yè)務(wù)主要針對(duì)按需印刷和商業(yè)快印領(lǐng)域，預(yù)計(jì)此次收購(gòu)將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在書刊、廣告等領(lǐng)域的數(shù)碼印刷能力。2023年10月，公司擬回購(gòu)4000-8000萬(wàn)元股份用于未來(lái)股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，回購(gòu)價(jià)格為139元（10月30日收盤價(jià)102元），此次股份回購(gòu)提議彰顯管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，有利于進(jìn)一步激發(fā)員工積極性。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.3、4.4、5.7億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為32.8%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、在建產(chǎn)能建成及達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)