>> 國海證券-聯(lián)創(chuàng)光電(600363)2023年三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，鞏固激光&超導(dǎo)打開成長空間-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
651KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅琨 |
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事件:
聯(lián)創(chuàng)光電于2023年10月30日發(fā)布2023年三季報業(yè)績報告，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收24.69億元，同比-17.06%，歸母凈利潤3.19億元，同比+19.24%，扣非歸母凈利潤為2.86億元，同比+17.90%。
投資要點:
營收業(yè)績符合我們預(yù)期，剝離背光源與線纜業(yè)務(wù)，蓄力超導(dǎo)+激光產(chǎn)業(yè)。2023Q3公司實現(xiàn)營收8.10億元，同比+4.91%，環(huán)比-6.90%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元，同比+17.59%，環(huán)比-13.28%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.99元，同比+24.35%，環(huán)比-6.47%。公司有序剝離手機(jī)背光源業(yè)務(wù)，同時加強(qiáng)在車載、平板、工控領(lǐng)域的投入；持續(xù)聚焦激光產(chǎn)業(yè)與超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。2023Q3公司銷售費率2.71%，同比+0.35pcts，環(huán)比+0.19pcts；管理費率6.42%，同比-0.85pcts，環(huán)比0.20pcts；研發(fā)費率5.11%，同比0.79pcts，環(huán)比+1.10pcts。2023Q3實現(xiàn)毛利率20.10%，同比+2.02pcts，環(huán)比+1.00pcts；實現(xiàn)凈利率16.00%，同比+0.75pcts，環(huán)比-1.41pcts。盈利能力與經(jīng)營效率穩(wěn)健。
激光產(chǎn)業(yè)行業(yè)地位穩(wěn)固，在手訂單充足。激光業(yè)務(wù)方面，公司第二代新型激光反制無人機(jī)產(chǎn)品光刃-Ⅱ順利完成研制并通過驗收，推出更輕巧、更高電光效率、更高亮度的激光器件產(chǎn)品并量產(chǎn)，推進(jìn)激光反無人機(jī)裝備生產(chǎn)定型，公司激光系列產(chǎn)品矩陣更加豐富，產(chǎn)品領(lǐng)先地位得到了進(jìn)一步鞏固。公司持續(xù)跟進(jìn)對接軍工、科研領(lǐng)域潛在客戶，控股子公司中久激光泵浦源、激光器、激光電源等項目訂單飽滿，產(chǎn)能處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃有序擴(kuò)充產(chǎn)能。
高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)業(yè)務(wù)多領(lǐng)域布局未來可期。超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)板塊方面，截至2023H1在手訂單已超過60臺，2023H1已成功交付6臺。公司開拓高溫超導(dǎo)新的應(yīng)用場景，與硅單晶生長爐設(shè)備廠商合作，將高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)應(yīng)用于新型光伏級（N型電池）及半導(dǎo)體級磁控硅單晶生長爐領(lǐng)域。據(jù)公司2023H1財報顯示，以晶硅生長爐為例，國內(nèi)直拉單晶硅設(shè)備已達(dá)數(shù)萬臺，未來市場年均替換規(guī)模有望達(dá)200-300億元。未來伴隨可控核聚變逐漸從產(chǎn)業(yè)化建設(shè)向商業(yè)化落地，超導(dǎo)磁體市場有望迎來更多需求，高溫超導(dǎo)設(shè)備前景廣闊。
盈利預(yù)測和投資評級
根據(jù)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，我們調(diào)整盈利預(yù)測預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入為33.08/38.07/45.18億元，同比增速分別為0%/15%/19%，歸母凈利潤分別為4.44/6.03/7.95億元，同比增速分別為66%/36%/32%。對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為33/24/18倍，公司是科技領(lǐng)先的軍民融合企業(yè)，技術(shù)實力深厚，憑借扎實的技術(shù)基礎(chǔ)大力拓展智能控制器在工業(yè)控制、新能源汽車等新市場的應(yīng)用，有望隨智能控制器行業(yè)發(fā)展持續(xù)受益。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；隔離芯片市場拓展不及預(yù)期；汽車芯片應(yīng)用不及預(yù)期；光伏逆變器應(yīng)用不及預(yù)期；市場競爭加劇
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