>> 中泰證券-奇安信(688561)核心產(chǎn)品線實現(xiàn)快速增長，人效顯著提升-231030
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大?。?/td>
| 463KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聞學(xué)臣,蘇儀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資事件：公司發(fā)布2023年三季報：2023年前三季度公司營業(yè)收入36.86億元，同比增長15.50%；歸母凈利潤-12.23億元，虧損同比擴大8.69%；扣非歸母凈利潤-13.06億元，虧損較上年同期收窄4.30%。2023年單Q3公司營業(yè)收入12.04億元，同比下降1.63%；歸母凈利潤-3.43億元，虧損同比擴大59.17%；扣非歸母凈利潤-3.27億元，虧損同比擴大5.13%。
營收持續(xù)穩(wěn)定增長，核心產(chǎn)品線實現(xiàn)快速增長。2023年前三季度公司營業(yè)收入36.86億元，同比增長15.50%。公司進(jìn)一步深耕技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品打磨，核心產(chǎn)品線快速增長，前三季度數(shù)據(jù)安全品類和終端安全品類收入較去年同期增長均超過30%。市場方面，從收入的行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)級客戶依舊是公司業(yè)務(wù)增長的主要引擎。2023年前三季度，公司企業(yè)級客戶、政府客戶、公檢法司分別占營收比例為69.58%、21.17%、9.25%，其中企業(yè)級客戶收入同比增速超24%。能源、金融和運營商三大行業(yè)合計創(chuàng)收較去年同期增長超36%，合計占公司整體營收比重超過30%。其中能源行業(yè)和金融行業(yè)收入同比增速超37%，運營商行業(yè)收入同比增速超33%。2023年單Q3，公司在能源、金融和運營商行業(yè)均有千萬級大單新簽落地，充分顯示關(guān)基行業(yè)客戶對網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品和服務(wù)需求強勁。
毛利增速明顯，人效顯著提升。2023年前三年季度公司實現(xiàn)毛利22.39億元，同比增長14.69%。報告期內(nèi)，公司三大費用率下降12.98pcts，經(jīng)營效率持續(xù)提升，其中銷售費用率/研發(fā)費用率/管理費用率分別下降2.93/6.61/3.44pcts。三費總金額34.40億元，與營收間開始形成明顯的剪刀差。人效方面不斷提升，前三季度公司人均創(chuàng)收接近38萬元，較去年同期增長近22%。
大客戶市場拓展成果顯著，海外業(yè)務(wù)成績突出。報告期內(nèi)，公司在大客戶市場拓展方面的成果顯著，優(yōu)勢日漸明顯。從收入的體量分布上看，前三季度百萬級以上客戶收入較去年同期增長38.35%，占營業(yè)收入的比例由去年同期的68.22%增長至今年的81.72%，百萬級以上客戶單客戶創(chuàng)收金額較去年同期增加25.15%。海外業(yè)務(wù)方面，公司為海外某國建設(shè)網(wǎng)安指揮系統(tǒng)，涵蓋了網(wǎng)絡(luò)安全能力和服務(wù)的整體解決方案，簽約金額近3億元人民幣，也是中國網(wǎng)絡(luò)安全出海最大一單。該項目有望成為“一帶一路”國家標(biāo)桿項目，推動中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步走向世界，具有重要意義。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司收入80.66/103.41/131.53億元；歸母凈利潤2.92/4.64/7.71億元。公司2023/2024/2025年EPS分別為0.43/0.68/1.13元。給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策落地緩慢，疫情影響原材料成本及項目交付，公司業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，市場競爭加劇
|
|
