>> 招商證券-快克智能(603203)Q3業(yè)績繼續(xù)承壓，下游需求顯現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，多元業(yè)務(wù)拓展收效-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 362KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
胡小禹,吳洋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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快克智能發(fā)布2023Q3季報，2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.93億元，同比-10.56%，歸母凈利潤1.56億元，同比-29.38%。前三季度業(yè)績低于預(yù)期的原因主要為國內(nèi)3C消費電子的資本開支持續(xù)處于低位+匯兌收益同比減少影響凈利率。當(dāng)前全球筆電、智能手機出貨量下行趨勢減弱，且公司新業(yè)務(wù)拓展卓有成效。我們下調(diào)了后續(xù)的盈利預(yù)測，但對24、25年的利潤增長繼續(xù)保持信心。繼續(xù)維持“強烈推薦”評級。
快克智能發(fā)布2023Q3季報，2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.93億元，同比-10.56%，歸母凈利潤1.56億元，同比-29.38%，扣非歸母凈利潤1.30億元，同比-33.25%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.90億元，同比-19.15%，歸母凈利潤4753萬元，同比-41.23%，扣非歸母凈利潤3734萬元，同比-50.36%。
公司前三季度業(yè)績低于預(yù)期。低于預(yù)期的主要原因為國內(nèi)3C消費電子的資本開支持續(xù)處于低位+匯兌收益同比減少影響凈利率。盡管如此，3C代表性產(chǎn)品的出貨量正呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。根據(jù)IDC，2023Q3全球PC出貨量為6820萬臺，呈螺旋式下降，同比下降7.6%，但環(huán)比增長了11%。此外，根據(jù)Canalys，2023Q3，中國智能手機市場溫和下滑5%，全球智能手機市場則僅下跌1%，同比降幅有所收窄。我們認為伴隨下游消費復(fù)蘇，重點客戶有望重新抬升資本開支，有利于快克智能的新訂單簽訂。
新業(yè)務(wù)快速拓展，半導(dǎo)體封裝設(shè)備產(chǎn)線逐漸齊全。公司在2023年正式外售納米銀燒結(jié)設(shè)備，且攜帶產(chǎn)品多次參展。目前，公司在半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域的產(chǎn)品已經(jīng)囊括了IGBT固晶機、甲酸焊接爐、預(yù)貼機、納米銀燒結(jié)設(shè)備等產(chǎn)品。相應(yīng)的，公司1-9月研發(fā)費用達到8611萬元，同比增長72.2%，也表明公司正經(jīng)歷產(chǎn)品多元化拓展過程的陣痛期，后續(xù)伴隨明星產(chǎn)品放量，研發(fā)費用率有望回歸常態(tài)。
維持“強烈推薦”投資評級?？紤]到今年以來3C、消費電子的景氣度向下，我們調(diào)低了快克智能的業(yè)績預(yù)期。我們預(yù)計公司23/24/25年的歸母凈利潤分別為2.07/2.84/3.71億元。我們認為3C、消費電子的景氣度已經(jīng)觸底，海內(nèi)外代表性廠商的資本開支有望觸底反彈，且公司多元化業(yè)務(wù)成效顯著，正在銷售市場緩步收網(wǎng)。我們對快克智能維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、3C景氣度下滑、大客戶推進不及預(yù)期。
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