>> 華安證券-天融信(002212)收入利潤見拐點，產(chǎn)品體系愈見完善-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
665KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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主要觀點：
收入表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，費用控制效果明顯
營收方面，公司20233Q實現(xiàn)營收16.48億元，同比增長12.6%；2023Q3實現(xiàn)營收6.44億元，同比增長10.3%，主要系第三季度部分產(chǎn)品增長較好，基礎(chǔ)安全產(chǎn)品同比增長13.5%，占收入比重59.2%；云計算與云安全產(chǎn)品及服務(wù)同比增長42.25%，占收入比重9.2%。從客戶結(jié)構(gòu)看，商業(yè)及其他行業(yè)增長較好，2023Q3收入約1.8億元，同比增長40.9%，占收入比重27.9%。
毛利率方面，2023Q3毛利率73.0%，較去年同期增長20.77pct，主要系高毛利業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。
費用方面，2023 Q3研發(fā)費用同比下降5.1%；銷售費用同比增加12.9%；管理費用同比下降23.4%；20233Q公司研發(fā)費用同比下降5.9%；銷售費用同比增加10.0%；管理費用同比下降9.8，%主要系1）研發(fā)側(cè)完成前置投入；2）營銷側(cè)的行業(yè)深耕、地市下沉和渠道拓展戰(zhàn)略得到有效落實，且公司提質(zhì)增效效果顯著。
凈利潤方面，公司20233Q實現(xiàn)歸母凈利潤-2.48元，同比提升40.9%；2023Q3公司歸母凈利潤-0.36億元，同比增長83.1%，出現(xiàn)拐點。
推出天問大模型，完善產(chǎn)品體系
公司基于大模型技術(shù)推出了發(fā)布智能問答系統(tǒng)，提供自動化網(wǎng)安領(lǐng)域知識問答，提升工作效率與服務(wù)質(zhì)量。以天文大模型為出發(fā)點，公司發(fā)布了融入AI技術(shù)的防火墻、VPN、入侵防御、僵木蠕監(jiān)測、物聯(lián)網(wǎng)安全接入網(wǎng)關(guān)、數(shù)據(jù)防泄漏、大數(shù)據(jù)分析、態(tài)勢感知、智能內(nèi)網(wǎng)威脅分析、EDR、沙箱等10余種創(chuàng)新型產(chǎn)品。此外，公司也補全了密碼堡壘機、負(fù)載均衡、桌面云等多線產(chǎn)品，完善了產(chǎn)品體系，更好滿足客戶需求。
投資建議
我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)收入45.7/55.3/67.15億元，同比增長29%/21%/22%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.1/4.9/6.0億元，同比增長97%/22%/23%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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