>> 中郵證券-諾邦股份(603238)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績位于業(yè)績預(yù)告區(qū)間上限-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 330KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊維維 |
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事件：
公司發(fā)布2023年三季度報告：
2023年前三季度公司實現(xiàn)收入13.50億元，同比+22.68%；歸母凈利潤0.54億元，同比+78.24%；扣非歸母凈利潤0.48億元，同比+206.22%。其中，2023Q3公司實現(xiàn)收入4.88億元，同比+27.94%;歸母凈利潤0.24億元，同比+165.54%；扣非歸母凈利潤0.22億元，同比+289.78%。Q3業(yè)績位于此前業(yè)績預(yù)告區(qū)間上限，業(yè)績快速增長。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，Q3收入增長提速
23Q1/Q2/Q3單季度收入分別同比+18.66%/+20.95%/+27.94%，Q3單季度收入增長提速。分產(chǎn)品看，我們預(yù)計公司水刺非織造材料業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，公司聚焦差異化戰(zhàn)略布局，專注差異化水刺技術(shù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；預(yù)計公司水刺非織造材料制品業(yè)務(wù)保持亮眼增長，其中，國光隨著存量客戶的下單以及新增客戶拓展，濕巾業(yè)務(wù)增長亮眼，此外，公司持續(xù)發(fā)力自有品牌，小植家業(yè)務(wù)收入占比有望進(jìn)一步提升。
Q3盈利能力同比大幅提升，期間費用率同比增加
2023年前三季度公司整體毛利率、凈利率分別為17.02%、5.42%，同比分別+3.46pct、+1.40pct，其中2023Q3公司毛利率、凈利率分別為19.22%、6.87%，同比分別+5.66pct、+3.06pct，公司盈利能力同比大幅提升，預(yù)計主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及公司優(yōu)化內(nèi)控管理，節(jié)能降耗、降本增效取得實質(zhì)性進(jìn)展。
期間費用率方面，2023年前三季度公司期間費用率為10.10%，同比+0.08pct，其中銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別為2.52%、4.12%、4.29%、-0.82%，分別同比+0.11pct、-0.89pct、+0.30pct、+0.56pct。分季度看，2023Q3公司期間費用率為11.41%，同比+1.94pct，其中銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別為2.89%、4.14%、5.10%、-0.71%，分別同比+0.40pct、-1.18pct、+1.27pct、+1.45pct，Q3公司期間費用率有所增加。
投資建議：
隨著行業(yè)中小產(chǎn)能持續(xù)出清，行業(yè)供需格局不斷優(yōu)化，公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)有望持續(xù)受益，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.82/1.15/1.45億元，同比分別+118.52%/+39.47%/+25.69%，對應(yīng)PE分別為32/23/18倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格大幅波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；自有品牌發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險等。
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