>> 開源證券-欣旺達(dá)(300207)公司信息更新報告：消費電芯自供率提升，動力電池出貨快速增長-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷晟路 |
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消費電芯自供率提升，動力電池出貨快速增長
欣旺達(dá)發(fā)布2023年三季報，公司2023Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入343.2億元，yoy-6.2%。實現(xiàn)歸母凈利8.0億元，yoy+16.9%，扣非歸母凈利6.1億元，yoy+26.0%。其中2023Q3實現(xiàn)歸母凈利3.7億元，yoy+15.7%，毛利率14.4%，同比提升1.9pct，主要系公司動力電池及消費電芯出貨保持快速增長，產(chǎn)能利用率提升?？紤]動力儲能電池行業(yè)競爭加劇，我們下調(diào)公司2023-2024年歸母凈利預(yù)測為12.0/16.0億元（原26.4/35.8億元），新增2025年歸母凈利預(yù)測為21.0億元，2023-2025年EPS為0.64/0.86/1.12元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為25.0/18.6/14.2倍，考慮公司消費電芯市占率持續(xù)提升，快充動力電池布局行業(yè)領(lǐng)先，維持“買入”評級。
消費電芯出貨回暖，電芯自供率持續(xù)提升
公司由PACK向電芯擴展順利，2023Q3消費電芯營收約15億元，同比提升10%。Q4出貨及稼動率有望進(jìn)一步恢復(fù)，我們預(yù)計2023全年公司手機消費電芯自供比例有望超過30%，2024年有望充分受益華為等國產(chǎn)手機放量。
動力電池出貨保持快速增長，期待快充電池放量
公司前三季度動力電池銷量8GWh，同比增長7%，其中Q3出貨3GWh，環(huán)比保持增長。公司超級快充4C電池產(chǎn)品已經(jīng)在第一季度實現(xiàn)量產(chǎn)，在研4C~6C“閃充”電池開發(fā)進(jìn)展順利，可適配800V高壓及400V常壓系統(tǒng)，全場景實現(xiàn)10分鐘續(xù)航800里，已獲得多家頭部客戶定點，有望優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力。
儲能業(yè)務(wù)高速增長，280Ah大儲電芯已實現(xiàn)量產(chǎn)有望提升儲能電池自供率
2023Q3公司儲能業(yè)務(wù)營收4.5億元，同比增長246%，目前公司儲能業(yè)務(wù)主要為集成，電芯自供率較低，由于公司280Ah大儲電池已實現(xiàn)量產(chǎn)，在研的306Ah/314Ah電池有望進(jìn)一步優(yōu)化能量密度、能效和成本，未來公司儲能電芯自供率有望提升。
風(fēng)險提示：新能源車銷量及儲能裝機不及預(yù)期，動儲電池競爭加劇，公司客戶定點擴張不及預(yù)期
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