>> 光大證券-欣旺達(300207)跟蹤報告之一：23Q3業(yè)績承壓，電動汽車電池和儲能電池打開長期成長空間-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2023Q3業(yè)績承壓。公司2023Q3實現(xiàn)收入120.83億元，同比下滑18.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.65億元，同比增長15.7%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.40億元，同比增長1.3%。2023Q3毛利率14.36%，環(huán)比下滑0.8pcts。
電動汽車類電池業(yè)務(wù)的技術(shù)積累持續(xù)強化。（1）在產(chǎn)品開發(fā)方面，公司堅持“聚焦+差異化”策略，動力電池聚焦方形鋁殼電池同時布局動力大圓柱電池，覆蓋了BEV、PHEV/EREV動力和儲能兩大應(yīng)用市場。同時，動力電池除乘用車外，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋包括商用車、船舶等。（2）在技術(shù)方面，公司在先進技術(shù)和系統(tǒng)集成方案持續(xù)加大研發(fā)，兼具CTP、CTB及CTC等集成方案，滿足終端客戶的多元化需求。1）針對BEV市場，公司推出“閃充”電池，可適配800V高壓及400V常壓系統(tǒng)，實現(xiàn)全面快充化，解決用戶對安全、續(xù)航里程、充電時間長和成本高的焦慮。超級快充4C電池產(chǎn)品已經(jīng)在23Q1實現(xiàn)量產(chǎn)。在研4C~6C“閃充”電池開發(fā)進展順利，全場景實現(xiàn)10分鐘續(xù)航800里。2）針對EREV和PHEV市場，公司布局涵蓋100-200KM的插混電池產(chǎn)品。公司EREV產(chǎn)品面向高端市場，在追求長續(xù)航和高性能基礎(chǔ)上同時實現(xiàn)高安全性。3）針對電動汽車運營市場，公司提供長壽命磷酸鐵鋰電池解決方案，極大拓寬應(yīng)用場景及應(yīng)用邊界，提升客戶體驗。
電動汽車類電池業(yè)務(wù)客戶不斷拓展。公司已相繼與國內(nèi)外眾多知名汽車廠商建立了合作關(guān)系，主要客戶為海內(nèi)外頭部車企以及新興的造車新勢力，國內(nèi)客戶包括吉利、東風、東風柳汽、理想等，海外客戶包括雷諾、日產(chǎn)等。此外，公司也獲得了沃爾沃、大眾、廣汽、上汽等大客戶定點。
儲能電池類業(yè)務(wù)持續(xù)布局。公司儲能電池布局覆蓋電網(wǎng)儲能、家庭儲能及數(shù)據(jù)中心備電應(yīng)用場景。針對電網(wǎng)儲能，公司已經(jīng)實現(xiàn)280Ah電池量產(chǎn)。公司在研的306Ah/314Ah電池將進一步優(yōu)化能量密度、能效和成本，目前進展順利。
盈利預測、估值與評級：考慮到公司電動汽車、智能手機、筆電等下游景氣度尚待恢復，我們下調(diào)公司23-24年歸母凈利潤預測為10.69/16.35億元（下調(diào)比例為55.6%/47.3%），新增25年歸母凈利潤預測為22.83億元。我們看好公司主業(yè)務(wù)復蘇以及電動汽車類電池、儲能電池等業(yè)務(wù)長期發(fā)展，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期風險，客戶導入進度不及預期風險。
|
|
