>> 華安證券-正帆科技(688596)23Q3業(yè)績高增，在手訂單充足-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
551KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波 |
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事件
公司發(fā)布2023年三季報，根據(jù)公告，公司23前三季度實現(xiàn)收入24.11億元，同比增長33.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.71億元，同比增長97.21%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.00億元，同比增長57.11%；毛利率28.32%，凈利率12.00%。
23Q3，公司實現(xiàn)單季度收入10.66億元，同比增長23.89%，環(huán)比增長14.13%；實現(xiàn)單季度歸母凈利潤1.21億元，同比增長43.15%，環(huán)比減少12.95%；實現(xiàn)單季度扣非歸母凈利潤1.25億元，同比增長52.21%，環(huán)比增長86.57%；毛利率28.25%，環(huán)比增長1.17pct，凈利率11.47%。
下游市場規(guī)模擴大+競爭力不斷增強，公司23Q3單季度收入與扣非凈利潤創(chuàng)下新高
受益于下游市場規(guī)模擴大，公司競爭力不斷增強，公司23Q3單季度收入與扣非凈利潤均實現(xiàn)了同環(huán)比增長，并創(chuàng)下新高。公司23Q3單季度凈利率環(huán)比下滑主要原因系公允價值變動凈收益相較23Q2出現(xiàn)明顯下滑（23Q2公司單季度公允價值變動凈收益為0.77億元，而23Q3公司單季度公允價值凈收益為-0.01億元）。公司23Q3單季度歸母凈利潤少于扣非凈利潤是因為非經(jīng)常性損益造成了約-0.045億元的影響。非經(jīng)常性損益中，公司對青島聚源銀芯股權(quán)投資合伙企業(yè)的權(quán)益性投資期末估值變動約造成-0.09億元的影響，政府補助提供約0.05億元的正面影響。
現(xiàn)金流同比轉(zhuǎn)正，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比降低
23年前三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流約2.81億元，同比轉(zhuǎn)正。公司23Q3單季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額環(huán)比減少，主要原因系公司23Q3單季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流出因購買商品/支付勞務(wù)環(huán)比增長了2.04億元。存貨方面，公司存貨23Q3環(huán)比增長4.39億元，但存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相比23Q2減少約42天。此外，公司合同負債為21.88億元，同比增長121%，銷售收款情況良好。
在手訂單充足，助力未來持續(xù)成長
公司23年前三季度實現(xiàn)新簽合同50.79億元，同比增長78%，其中來自半導(dǎo)體行業(yè)新簽合同占比51%，來自光伏行業(yè)新簽合同占比36%。
23Q3單季度新簽合同約14.91億元。截至23Q3末，公司在手合同60.53億元，同比增長95%。我們認為，公司在手訂單充足，為公司后續(xù)成長提供了堅實的基礎(chǔ)。
投資建議
我們預(yù)計公司2023~2025年歸母凈利潤分別為4.06/5.69/7.64億元，對應(yīng)PE為26.57/18.99/14.14倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
市場需求不及預(yù)期風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險、原材料采購風(fēng)險、產(chǎn)能消化不及預(yù)期風(fēng)險。
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