>> 方正證券-重慶百貨(600729)公司點評報告：主業(yè)利潤穩(wěn)健增長，費用持續(xù)同比優(yōu)化-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 578KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉章明 |
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事件：重慶百貨發(fā)布23Q3季報。
收入端：2023Q1-Q3整體營收147.78億元，同比增長1.93%。分季度來看，公司2023Q1/Q2/Q3營收51.07億/50.48億/46.23億元，同比變化3.11%/+9.16%/+0.45%。
利潤端:Q3投資收益降低導致歸母凈利潤承壓。23Q3投資收益0.752億/去年同期1.772億，2023Q1-Q3歸母凈利11.28億元，同比增長34.30%;其中2023Q3歸母凈利潤2.22億元，同比減少11.86%。
毛利端：毛利率穩(wěn)步提升。公司2023Q1-Q3毛利率25.70%，同比增加0.72pcts；其中2023Q1/Q2/Q3毛利率為27.13%/24.69%/25.21%，同比變化-0.29pcts/+0.25pcts/+2.48pcts。
費用端：主業(yè)費用率繼續(xù)改善。2023Q3銷售費用率14.26%/-1.33pcts；管理費用率4.44%/+0.83pcts；研發(fā)費用率0.13%/-0.04pcts；財務(wù)費用率0.55%/-0.19pcts。
現(xiàn)金流：經(jīng)營性現(xiàn)金流保持穩(wěn)健增長。2023Q1-Q3公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額15.86億元，去年同期為11.65億元。其中2023Q3經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.01億元，去年同期為5.33億元。
盈利預(yù)測與估值：公司主要從事百貨、超市、電器和汽貿(mào)等業(yè)務(wù)，擁有“重慶百貨”、“新世紀百貨”、“商社電器”和“商社汽貿(mào)”等著名商業(yè)品牌，經(jīng)營網(wǎng)點布局重慶和四川區(qū)域以及貴州、湖北等地，是重慶和四川區(qū)域內(nèi)網(wǎng)點規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模市場領(lǐng)先、競爭力較強的零售企業(yè)，此外，公司還投資了馬上消費金融，有望持續(xù)貢獻利潤增量。綜合預(yù)計2023-2024年公司歸母凈利14億/15.5億，對應(yīng)8x/7xPE，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：馬上消費金融投資收益不及預(yù)期，消費恢復不及預(yù)期，業(yè)態(tài)拓展不及預(yù)期
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