>> 中信期貨-大類資產(chǎn)資金觀察周度報告-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜婧 |
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摘要:萬億國債獲批準(zhǔn)，利好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但金融市場資金面可能短期承壓。1029當(dāng)周股債商期貨市場收漲，較此前- -周收益均環(huán)比上行。權(quán)益市場資金小幅流入，北向資金小幅流出，股市資金面邊際改善但仍整體偏緊.債券融資規(guī)模環(huán)比略微下降，萬億國債發(fā)行或?qū)⒋偈箓匈Y金短期仍承壓。商品市場資金小幅流出，貴金屬保證金涌入，但擁擠度回調(diào)，有色、能化擁擠度上行較為顯著.
回顧1022當(dāng)周，人大常委會全體會議批準(zhǔn)財政部增發(fā)- -萬億元國債。其主要目的是用于賑災(zāi)救災(zāi)，作為特別國債管理。- -萬億國債的發(fā)行除用于救災(zāi)之外，對于經(jīng)濟(jì)亦有一定的提振效果。中信期貨研究所固定收益組在《萬億國債，對比與思考》中認(rèn)為，- -萬億國債或?qū)咏衩鲀赡甑腉DP增長0.44和0.42個百分點。然而，當(dāng)前金融市場資金面整體偏緊，-萬億國債的發(fā)行可能會加劇資金偏緊的情況，在短期內(nèi)對資金尤其是債市資金的虹吸效應(yīng)或?qū)⒂兴@現(xiàn)，四季度仍有降準(zhǔn)甚至降息預(yù)期。
權(quán)益資金方面，1029當(dāng)周，杠桿資金流入-0.09億元，北向資金流入-4.46億元，新發(fā)偏股型基金流入24.89億元，共計流入20.34億元;股權(quán)融資共54.09億元，南向資金流出63.42億元，產(chǎn)業(yè)資本凈減持59.27億元，交易費用損耗69.02億元，共計流出245.8億元。杠桿資金截至1029當(dāng)周，兩融融資余額增加-0.09億元。
外資截至1029北向資金凈流入-4.5億元;分行業(yè)來看，當(dāng)周流入前五名的行業(yè)分別是:有色金屬、電力設(shè)備及新能源、消費者服務(wù)、機(jī)械、建筑，后五名分別是:醫(yī)藥、房地產(chǎn)、汽車、石油石化、商貿(mào)零售。
債券融資方面，1029當(dāng)周，全市場債券融資金額為19829.3億元。其中，國債發(fā)行4145.6億元，地方政府債發(fā)行3561.7億元，同業(yè)存單發(fā)行3561.7億元。
商品資金方面，1029當(dāng)周，商品市場周均資金凈流入為-15.1億元。分板塊來看，黑色凈流入-2%,貴金屬凈流入7.1%,有色凈流入-4%,能化凈流入-3.1%,農(nóng)產(chǎn)品凈流入0.7%。
擁擠度上，本周權(quán)益交易擁擠度突破50百分位數(shù)，各種風(fēng)格板塊均有上行，但是權(quán)益市場波動風(fēng)險整體大致環(huán)比變化不大;債市擁擠度依然維持在99分位數(shù)以上，隨著債券發(fā)行量維持高位，債券或?qū)⒃诙唐趦?nèi)擁擠度維持在高位;商品擁擠度持續(xù)回升至18百分位數(shù)附近，貴金屬有所回撤，有色、能化擁擠度.上行較多。
性價比上，A股風(fēng)險溢價突破平均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差，各版塊風(fēng)格的風(fēng)險溢價環(huán)比基本持平，總體來看權(quán)益市場的估值仍有較大修復(fù)空間。
風(fēng)險點:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)超預(yù)期或不及預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外通脹反彈、地緣風(fēng)險。
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