>> 國海證券-北部灣港(000582)三季度點評報告：穩(wěn)健與增長兼具，平陸運河打開成長空間-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大?。?/td>
| 560KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
許可,李然 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
2023年10月26日，北部灣港發(fā)布三季度報告。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.96億元，同比+7.50%；歸屬于母公司凈利潤8.48億元，同比+9.25%；歸屬于母公司扣非凈利潤7.32億元，同比+5.08%。其中第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.20億元，同比+11.86%；歸屬于母公司凈利潤2.43億元，同比+9.31%；歸屬于母公司扣非凈利潤2.32億元，同比+14.76%。
投資要點:
三季度經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績?nèi)缙谠鲩L前三季度，公司貨物吞吐量累計完成22,971.44萬噸，同比增長12.40%，集裝箱完成574.95萬標箱，同比增長15.43%。其中第三季度，公司貨物吞吐量完成8,060.78萬噸，同比增長22.48%，集裝箱完成214.21萬標箱，同比增長17.96%。增速依舊在全國港口中保持前列，成長價值凸顯。同時，從利潤率上看，前三季度歸母凈利率為17.31%，同比提高0.27pct，毛利率為34.52%，同比提高0.22pct。第三季度歸母凈利率為14.11%，同比下降0.33pct，而毛利率為32.15%，同比提高0.56pct。保持高速增長的同時，定價能力依舊較為穩(wěn)定。
廣西進出口蓬勃發(fā)展，平陸運河打開成長空間前三季度，廣西外貿(mào)出口、進口雙雙實現(xiàn)了超過13%的增速，進出口總額同比增長18.4%，在全國31個省(市、自治區(qū))中排名第6。北部灣港作為廣西進出口樞紐港，持續(xù)享受腹地進出口增長紅利。目前，廣西海鐵聯(lián)運班列覆蓋我國18省69市138站，北部灣港集裝箱航線通達全球100多個國家和地區(qū)的200多個港口。為了加快補齊西部陸海新通道基礎設施短板，進一步提高通道運行特別是跨境物流效率，廣西通過平陸運河進一步加強對腹地區(qū)域的輻射能力并發(fā)揮聯(lián)通世界的作用。預計平陸運河將在2026年建成，將提升西部陸海新通道運輸能力和效率。西南地區(qū)貨物經(jīng)平陸運河出海，較經(jīng)廣州出海將縮短入海里程約560公里，預計整個西部陸海新通道沿線地區(qū)運輸費用每年可節(jié)省約52億元以上，將釋放北部灣國際樞紐海港的航運優(yōu)勢和潛力，更好地服務西南、中南地區(qū)向南入海直達東盟。北部灣港將成為西南地區(qū)面向世界的高成長性樞紐。
盈利預測和投資評級
西南地區(qū)成長性較好的港口，我們預計北部灣港2023-2025年營業(yè)收入分別為65.97、71.66與77.85億元，歸母凈利潤分別為11.50、12.70與14.18億元，對應PE分別為11.39、10.31、9.24倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示
經(jīng)濟增長不及預期、進出口需求不及預期、全球宏觀經(jīng)濟惡化、貨量增速不及預期、自然災害等意外事件發(fā)生
|
|
