>> 平安證券-首席宏觀報告：中央金融工作會議的五個關(guān)注點-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
627KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
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作者： |
鐘正生,常藝馨 |
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平安觀點：
2023年10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行。
1、如何看待金融與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系？會議肯定金融回歸本源的成績，也指出當(dāng)前“金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不高”等問題。未來一段時間，強監(jiān)管和防風(fēng)險仍是重點工作，而“建設(shè)金融強國”，“金融高質(zhì)量發(fā)展”等新提法，也為金融行業(yè)規(guī)范有序服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提出新要求。其中，貨幣政策支持尤為重要。從會議表述看，貨幣政策將繼續(xù)著眼于“保持流動性合理充裕、融資成本持續(xù)下降”；以更加豐富的調(diào)控方式和手段“充實貨幣政策工具箱”，適應(yīng)新時期的新特點，更好服務(wù)“重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)”。
2、如何看待金融和房地產(chǎn)的良性循環(huán)？本次會議提出“建設(shè)金融和房地產(chǎn)良性循環(huán)”。金融資源過度流向房地產(chǎn)市場，或是對房地產(chǎn)企業(yè)避之不及，都不利于良性循環(huán)。可從以下角度入手：一方面，著眼于政策的優(yōu)化調(diào)整，“糾偏”過緊政策，引導(dǎo)金融機構(gòu)為民營企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項目提供更多融資支持。這應(yīng)是“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”的寓意所在。另一方面，在保障民生的同時，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)房地產(chǎn)投資。我們前期測算表明，城中村改造對房地產(chǎn)投資的年均拉動規(guī)模在8000億元左右，結(jié)合保障房及“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將為新發(fā)展模式提供有力支持。此外，為解決需求不足問題，可以考慮由中央政府牽頭設(shè)立住房專項保障基金，將包括房企風(fēng)險項目在內(nèi)的存量商品住宅轉(zhuǎn)作保障房。
3、如何理解地方債務(wù)化解的長效機制？首先，覆蓋范圍不單是地方政府的“隱性債務(wù)”，亦囊括其“顯性債務(wù)”，土地收入減少或使部分地區(qū)面臨財政重整壓力，需做好隱債和顯債統(tǒng)籌平衡。其次，需著眼于遏制隱性債務(wù)增量，避免“化解一批又新增一批”的問題。第三，遏制增量不意味著財政的不作為，應(yīng)調(diào)動地方財政穩(wěn)增長的積極性，以資本市場為切入點加持“股權(quán)財政”同樣重要。最后，央地財權(quán)事權(quán)關(guān)系調(diào)整優(yōu)化也需提上日程。具體措施上：一方面，中央政府加杠桿、地方政府穩(wěn)杠桿，以此“優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”，有必要性，也有充分空間。另一方面，可從體制機制上入手，探討逐步提高中央政府支出在公共預(yù)算支出中的占比，調(diào)高地方政府稅收尤其是增值稅和消費稅的分享比例等優(yōu)化措施。
4、如何看待中小金融機構(gòu)的風(fēng)險化解？會議提出“及時處置中小金融機構(gòu)風(fēng)險”，因其影響金融和信用體系，并涉及儲戶合法權(quán)益保護(hù)。截至去年末，央行評級的中高風(fēng)險金融機構(gòu)有346家，較峰值水平減少近半，“十四五”期末高風(fēng)險金融機構(gòu)數(shù)量壓降至200家以內(nèi)的目標(biāo)有望較好實現(xiàn)。
5、如何理解“活躍資本市場”？資本市場在優(yōu)化資金供給，提供使用效率方面有獨到優(yōu)勢?；钴S資本市場有助于建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、增加居民財產(chǎn)性收入，分散化解系統(tǒng)性風(fēng)險。往后看，活躍資本市場不僅需要打破從經(jīng)濟(jì)到市場映射不夠的體制機制梗阻，更需鞏固中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭，大力提振資本市場信心。
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