>> 光大證券-國網(wǎng)信通(600131)2023年三季報點評：國網(wǎng)數(shù)字化招標延后，公司業(yè)績承壓-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,宋黎超 |
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事件：國網(wǎng)信通發(fā)布三季度報告，2023年前三季度實現(xiàn)營收39.39億元，同比-15.00%，歸母凈利潤3.42億元，同比-18.27%。第三季度實現(xiàn)營收11.14億元，同比-34.00%，歸母凈利潤0.93億元，同比-50.73%，環(huán)比-47.82%。
國網(wǎng)數(shù)字化招標滯后影響公司收入確認節(jié)奏，四季度有望加速確認：年初，國家電網(wǎng)發(fā)布總部集中采購批次安排，其中指出國網(wǎng)計劃分別于當年3、5、7、10月進行數(shù)字化項目招標。2023年上半年國網(wǎng)數(shù)字化招標進展滯后，第一、二批數(shù)字化項目招標分別于7、9月發(fā)布，并于8、10月發(fā)布中標公告。因此國網(wǎng)數(shù)字化項目并未在公司前三季度貢獻業(yè)績，致使公司前三季度營收、業(yè)績雙雙承壓。近期公司發(fā)布國網(wǎng)數(shù)字化項目第二次設備中標信息，其中設備（服務器、存儲設備及配套、網(wǎng)絡設備等設備采購）、服務（業(yè)務中臺、ERP系統(tǒng)等服務）分別中標金額為3.70及2.73億。我們認為此類標準化軟件服務及硬件采購交付周期較短，有望加速在四季度進行確認。同時后續(xù)批次正招標中，有望當年確認收益。
鞏固電力板塊優(yōu)勢，網(wǎng)內(nèi)、網(wǎng)外項目穩(wěn)健推進：網(wǎng)內(nèi)；截止到22年底，營銷2.0已先后完成在江蘇、浙江、安徽、山東等6省的上線工作，目前已進入運營運維階段。截止到23年6月，已完成上海、山西等3家省公司推廣上線，下半年計劃推進另外9家省公司完成上線。網(wǎng)外；公司全資子公司中電普華近日中標內(nèi)蒙古電力(集團)有限公司新一代營銷管理信息平臺開發(fā)及集成實施項目，中標金額合計約2.72億元。中電普華已完成合同簽訂，項目尚在實施過程中。
開啟新型電力負荷管理系統(tǒng)建設，夯實增長持續(xù)性：公司參與新型電力負荷管理系統(tǒng)研發(fā)攻堅，開展規(guī)劃設計及平臺建設，承建了國網(wǎng)總部和天津、冀北、遼寧等省公司的系統(tǒng)建設任務，其中自主研發(fā)的統(tǒng)一匯集組件已實現(xiàn)落地應用。同時公司已完成新型電力負荷管理系統(tǒng)二期規(guī)劃，與天津、山西等8個省市電力公司達成初步合作意向，與浙江、湖南等多個省電力公司開展負荷管理中心協(xié)調(diào)指揮能力建設接洽，推動項目落地和實施。國網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，新型電力負荷管理系統(tǒng)有望復制電力營銷2.0系統(tǒng)全面鋪開，進而夯實公司未來增長持續(xù)性。
盈利預測、估值與評級：國網(wǎng)招標滯后影響業(yè)績確認節(jié)奏，我們下調(diào)公司23E-25E歸母凈利潤水平分別為9.19/10.61/11.94億元（前值為9.95/11.42/12.63億元，分別下調(diào)7.6%/7.1%/5.5%），對應EPS分別為0.76/0.88/0.99元，PE為18/15/14倍（10月31日股價為13.79元）?？紤]到公司是國網(wǎng)旗下重要子公司，國網(wǎng)快速布局虛擬電廠及電力數(shù)字化保證公司訂單充沛，夯實公司未來業(yè)績穩(wěn)定性。我們維持公司“買入”評級。
風險提示：電網(wǎng)數(shù)字化投資不及預期，技術創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代不及預期。
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