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業(yè)績概覽：龍頭抗風(fēng)險力強(qiáng)勁，置出資產(chǎn)及保留資產(chǎn)存在拖累
　　23Q1-Q3：營收287億元，同比+22%；歸母凈利潤3.47億元，同比+9%；扣非歸母凈利潤1.69億元，同比+221%。
　　23Q3：營收96億元，同增13%；歸母凈利潤1.36億元，同比+48%；扣非歸母凈利潤0.94億元，同比+279%。
　　置出資產(chǎn)在置出前及保留資產(chǎn)業(yè)績虧損影響23年年初至今業(yè)績，置出資產(chǎn)產(chǎn)生的土地增值稅等相關(guān)稅費(fèi)約1.97億元。
　　北京外企利潤波動系補(bǔ)貼確認(rèn)時間差異，歸母凈利潤已完成全面目標(biāo)
　　23Q1-Q3：營收286億元，同比+23%；歸母凈利潤6.4億元，同比+21%；扣非歸母凈利潤3.98億元，同比+11%。
　　23Q3：營收95.55億元，同比+14%；歸母凈利潤1.36億元，同比-19%。
　　北京外企23/24年歸母凈利潤承諾分別為5.19/5.49元，扣非歸母凈利潤承諾分別為4.88/5.63億元。23Q1-Q3歸母凈利潤已實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績承諾的123%，扣非歸母凈利潤已實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績承諾的82%。
　　專業(yè)外包領(lǐng)域龍頭+國企資源稟賦，彰顯經(jīng)營韌性
　　北京外企作為中國專業(yè)外包領(lǐng)域的龍頭，堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化研發(fā)，完善三位一體的多元業(yè)務(wù)體系。經(jīng)濟(jì)下行周期中受企業(yè)降本增效需求驅(qū)動，依托國企背景和先入局形成的強(qiáng)品牌效應(yīng)，客戶粘性深厚，與零售、科技、物流等眾多領(lǐng)域的龍頭建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系，業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)穩(wěn)健上行，彰顯龍頭企業(yè)穿越周期的抗風(fēng)險力。
　　盈利預(yù)測與估值：
　　北京外企作為競爭格局分散的人力資源服務(wù)領(lǐng)域的龍頭，憑借出眾的規(guī)模優(yōu)勢、優(yōu)質(zhì)的客戶資源、先進(jìn)的數(shù)字化技術(shù)和國際化管理能力，行業(yè)競爭格局優(yōu)化市占率有望加速提升。隨著高成長的外包業(yè)務(wù)帶動其余業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，疊加數(shù)字化研發(fā)加強(qiáng)控費(fèi)能力。我們預(yù)計(jì)北京外企23/24/25年歸母凈利潤分別為6.46/10.13/12.17億元，24/25年同增57%/20%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為19.42/12.39 /10.31 X，維持買入評級。
　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，市場競爭加劇，財(cái)政補(bǔ)貼減少。