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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3淡季業(yè)績(jī)逆勢(shì)快速增長(zhǎng)，表現(xiàn)亮眼
　　23Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.36億元，同比增長(zhǎng)34.34%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.74億元，同比增長(zhǎng)44.84%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)75.99%。23Q1-3公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為51.78%/4.76%/2.88%，同比分別提升5.03/降低2.16/降低0.38個(gè)百分點(diǎn)。盈利能力方面，23Q1-3公司毛利率為70.84%，同比上升2.87個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為11.36%，同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。23Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.77億元，同比增長(zhǎng)46.1%，主要系主品牌丸美抖音快手類直播渠道同比較好增長(zhǎng)、第二品牌PL戀火營(yíng)收同比較好增長(zhǎng)。23Q3公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)1366.81%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比增長(zhǎng)431.47%，主要系營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化所致。23Q3公司毛利率為72.44%，同比上升7.55個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為9.05%，與Q2基本持平。
　　護(hù)膚類產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，美容類產(chǎn)品持續(xù)高增
　　分品類來(lái)看，23Q3眼部類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.01億元，同比增長(zhǎng)1.01%，銷量同比降低6.21%，均價(jià)同比上升7.71%；護(hù)膚類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.87億元，同比增長(zhǎng)65.76%，銷量同比增加22.78%，均價(jià)同比增長(zhǎng)35%，主要系雙膠原系列占比提升所致。潔膚類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4877.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.74%，銷量同比降低11.29%，均價(jià)同比增長(zhǎng)31.6%；美容類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.31億元，同比增長(zhǎng)97.75%，銷量同比增長(zhǎng)53.56%，均價(jià)同比增長(zhǎng)28.78%。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司擁有定位中高端的規(guī)模品牌“丸美”以及擅長(zhǎng)底妝、崇尚高質(zhì)和極簡(jiǎn)的彩妝品牌“戀火”，以差異化定位，滿足不同消費(fèi)需求。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.76/3.69/4.52億元，EPS分別為0.69/0.92/1.13元，對(duì)應(yīng)PE38/29/23倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)景氣度下降風(fēng)險(xiǎn)；新品牌表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。