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事件描述
　　公司披露2023年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營收17.67億元，同比增長169.19%；歸母凈利潤2.36億元，同比增長90.84%。
　　事件評(píng)論
　　預(yù)計(jì)光伏領(lǐng)域成為業(yè)績的核心支撐。考慮到當(dāng)前下游景氣度和行業(yè)賽道屬性，我們判斷目前盈利更多來自光伏領(lǐng)域產(chǎn)品，其中石英坩堝是核心貢獻(xiàn)，2023年的坩堝業(yè)務(wù)量價(jià)齊升局面為公司提供了堅(jiān)強(qiáng)盈利后盾；碳碳熱場(chǎng)更多是賺錢成本優(yōu)勢(shì)的份額擴(kuò)張。
　　熱場(chǎng)領(lǐng)域：先進(jìn)設(shè)備逐步投產(chǎn)，工藝技術(shù)持續(xù)迭代。報(bào)告期內(nèi)，公司10臺(tái)直徑突破8米的沉積爐均已完成調(diào)試并正式投入使用，公司碳碳熱場(chǎng)制品產(chǎn)能達(dá)到5,500噸。公司碳碳產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)沉積裝備大型化、高溫設(shè)備連續(xù)化、關(guān)鍵工序智能化、工序連接自動(dòng)化，熱場(chǎng)部件生產(chǎn)制造效率大幅提升。同時(shí)公司第三代智能針刺設(shè)備全部安裝完畢并完成工藝驗(yàn)證，進(jìn)一步提高了預(yù)制體產(chǎn)能和質(zhì)量一致性。
　　負(fù)極領(lǐng)域取得階段性突破，中期有望復(fù)制光伏熱場(chǎng)的材料替代之路。報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)鋰電負(fù)極用熱工工裝進(jìn)行了系統(tǒng)性研發(fā)，目前已開發(fā)成功并在多家頭部負(fù)極材料廠商試用，部分客戶已通過樣件試用進(jìn)入中試階段。截至本報(bào)告披露日，公司在下游光伏硅片制造商客戶拓展情況順利，主要客戶為：晶科能源、隆基綠能、天合光能、永祥光伏、晶澳科技、高景太陽能、美科太陽能、弘元新材、宇澤半導(dǎo)體、東方日升、英發(fā)德坤、寶豐能源等。
　　石英坩堝：鎖定海外石英砂，中期坩堝擴(kuò)產(chǎn)具備原料支撐。截至本報(bào)告披露日，公司已與美國矽比科公司簽訂長期采購框架協(xié)議，雙方約定，自2024年至2028年公司將累計(jì)向矽比科采購7,817噸石英砂。截至當(dāng)前，江蘇新熠陽已完成第7條、第8條石英坩堝產(chǎn)線建設(shè)投產(chǎn)，包括此前已建成的6條產(chǎn)線在內(nèi)，江蘇新熠陽目前共有8條產(chǎn)線。公司子公司四川江油天啟熠陽計(jì)劃2023年內(nèi)建設(shè)20條石英坩堝產(chǎn)線，目前已有10條產(chǎn)線完成安裝進(jìn)入試生產(chǎn)環(huán)節(jié)；自動(dòng)化生產(chǎn)線已完成局部驗(yàn)證，正在進(jìn)行全線生產(chǎn)制備，預(yù)計(jì)于2024年二季度全面投入使用。
　　碳陶制動(dòng)材料：盤與片搭配，中期產(chǎn)品組合放量可期。目前，公司已與21家汽車主機(jī)廠商及供應(yīng)鏈客戶建立碳陶制動(dòng)盤項(xiàng)目合作關(guān)系，獲得某頭部新能源車企重點(diǎn)車型碳陶盤量產(chǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)，已開始小批量、多批次樣件供貨；公司已取得七家車企合格供應(yīng)商資格以及一家車企試制供應(yīng)商資格；公司已與兩家汽車主機(jī)廠簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，依托其品牌及平臺(tái)，開展商用車、特種車輛高性能碳陶制動(dòng)材料核心部件研制開發(fā)工作。公司四川江油產(chǎn)業(yè)園區(qū)高性能碳陶制動(dòng)盤項(xiàng)目目前已完成廠房建設(shè)，制動(dòng)盤生產(chǎn)所需超大規(guī)格沉積設(shè)備已完成安裝調(diào)試并投入使用。此外，公司在乘用車、商用車碳陶盤用襯片方面取得突破，產(chǎn)品制動(dòng)性能良好，制動(dòng)噪音和磨耗較小，開發(fā)出適用于改裝車的舒適型和高性能型碳陶盤襯片，且通過裝車考核。
　　預(yù)計(jì)2023-2024年業(yè)績?yōu)?、9億，對(duì)應(yīng)PE為25、11倍，買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、石英坩堝產(chǎn)能發(fā)揮率不足；2、光伏熱場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)較弱