>> 興業(yè)證券-森鷹窗業(yè)(301227)Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率環(huán)比提升-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
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公司披露2023年三季報。2023Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入6.78億元，同比增長1.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比增長39.06%，主要系利息收入及政府補助增加、應收賬款壞賬準備減少所致；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.09億元，同比增長33.67%。其中，單三季度實現(xiàn)營收3.43億元，同比-4.01%，歸母凈利潤0.77億元，同比增長23.46%，扣非后歸母凈利潤0.75億元，同比增長26.77%。
公司2023年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入6.78億元，同比增長1.19%。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.86億元、2.50億元，3.43億元，同比分別變化-17.61%、+19.41%、-4.01%。
公司2023年Q1-Q3實現(xiàn)綜合毛利率36.18%，同比上升3.21pct，主要系原材料成本降低所致。分季度來看，公司Q1、Q2、Q3毛利率分別為26.32%、34.25%、40.06%,同比分別變動-1.02pct、+2.95pct、+4.47pct。
公司2023年Q1-Q3實現(xiàn)銷售凈利率17.77%，同比上升4.85pct；期間費用率為10.35%，同比下降2.10pct。細分來看，公司銷售費用率為5.56%，同比下降0.02pct；管理費用率為4.41%，同比上升0.70pct；研發(fā)費用率為3.25%，同比下降0.10pct；財務費用率為-2.88%，同比下降2.68pct。公司2023年Q1-Q3資產(chǎn)+信用減值損失為0.37億元，占收入端比重為5.40%，同比上升0.68pct。
公司2023年Q1-Q3經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.27億元，較上年同期+740.59%，主要系銷售回款增加所致；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1.34元，同比多流入1.55元。1）分季度來看，公司Q1、Q2、Q3每股經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為0.35元、0.79元、0.21元,同比分別變動+0.88元、+0.12元、+0.56元。2）從收、付現(xiàn)比來看，公司2023年Q1-Q3收、付現(xiàn)比分別為90.3%、94.1%，同比分別變動+11.6pct、-8.2pct。
盈利預測：我們調(diào)整盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤1.61、1.99、2.41億元，根據(jù)10月31日股價對應PE分別為17.6X、14.2X、11.7X，維持“增持”評級。
風險提示：房地產(chǎn)、基建市場需求下行；新業(yè)務拓展不及預期；原材料、燃料價格大幅波動。
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