>> 興業(yè)證券-邁瑞醫(yī)療(300760)高端客戶群持續(xù)突破，利潤端穩(wěn)健增長依舊-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
469KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾,東楠 |
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近日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年三季報。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入273.04億元，同比增長17.20%；實現(xiàn)歸母凈利潤98.34億元，同比增長21.38%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤96.86億元，同比增長21.02%。
公司2023Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入88.28億元，同比增長11.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.92億元，同比增長20.52%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤33.45億元，同比增長21.35%。
點(diǎn)評：2023Q3國內(nèi)公立醫(yī)院招投標(biāo)活動放緩，使得生命支持產(chǎn)線增速有所調(diào)整，但對試劑類業(yè)務(wù)影響相對有限。在海外市場，公司基于過硬的產(chǎn)品力、本土化平臺建設(shè)以及前期高端客戶積累，在三大產(chǎn)線的推廣上實現(xiàn)顯著提速。此外，得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與高端產(chǎn)品發(fā)力，公司毛利率、凈利率提升；同時公司Q3進(jìn)行合理控費(fèi)，實現(xiàn)歸母凈利潤同比穩(wěn)健增長。
盈利預(yù)測與評級：招標(biāo)采購放緩具有短期性，不影響終端長期需求。隨著市場不斷規(guī)范，公司在產(chǎn)品競爭力、品牌影響力、臨床服務(wù)能力上的優(yōu)勢將進(jìn)一步彰顯，有望驅(qū)動公司市占率及盈利能力持續(xù)提升。同時，公司在海外推廣漸入佳境，預(yù)計海外市場將進(jìn)一步成為公司的增長核心，支撐公司長期穩(wěn)健增長。我們調(diào)整了公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年EPS為9.53元、11.52元、13.90元；對應(yīng)11月1日收盤價，PE分別為29.7、24.5、20.4倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，海外推廣不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等
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