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事件
　　公司發(fā)布23Q3財(cái)報(bào)，23Q3實(shí)現(xiàn)收入2.57億（YoY +132.1%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5858萬（YoY +679.4%）；
　　前三季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入6.29億（YoY +88.2%），累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.25億（YoY +180.3%）。
　　電影放映主業(yè)：觀影意愿持續(xù)回升，公司主業(yè)顯著改善
　　23Q3公司直營(yíng)影院實(shí)現(xiàn)票房（含服務(wù)費(fèi)）2.20億元（YOY +185.8%），較19Q3增長(zhǎng)5.69%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)觀影人次441.26萬，恢復(fù)至19Q3的89.71%。23Q3末公司已開業(yè)的直營(yíng)影院總數(shù)達(dá)51家，銀幕總數(shù)達(dá)375塊。
　　23Q3公司下屬聯(lián)和院線實(shí)現(xiàn)票房（含服務(wù)費(fèi)）15.72億（YOY +153.1%），較19Q3增長(zhǎng)19.8%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)觀影人次3485.00萬，較19Q3增長(zhǎng)0.15%。23Q3末公司聯(lián)和院線旗下加盟影院總數(shù)達(dá)774家，銀幕總數(shù)達(dá)4,967塊。
　　在票房收入顯著修復(fù)、釋放經(jīng)營(yíng)杠桿的同時(shí)，公司持續(xù)降本增效，23Q1/23Q2/23Q3公司毛利率較19Q1/19Q2/19Q3提升3.3/9.4/ 11.7個(gè)pp，23Q1/23Q2/23Q3公司歸母凈利率較19Q1/19Q2/19Q3提升4.1/6.9/2.1個(gè)pp。
　　IP開發(fā)新業(yè)務(wù)：持續(xù)豐富IP變現(xiàn)手段，看好IP全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)運(yùn)營(yíng)
　　2023年3月6日，公司發(fā)布公告，擬以6120.24萬元收購(gòu)上影元文化51%的股權(quán)；5月15日公司發(fā)布公告，已完成全部交割手續(xù)，上影元文化于5月起正式納入上海電影合并報(bào)表范疇。上影元文化擁有《中國(guó)奇譚》《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》《黑貓警長(zhǎng)》等60個(gè)IP，23Q3上影元持續(xù)拓展IP變現(xiàn)形式：
　　1）IP授權(quán)：與麥當(dāng)勞、KFC、雀巢咖啡、浦發(fā)銀行萬事達(dá)卡、中信出版集團(tuán)等在衣食住行等領(lǐng)域展開IP授權(quán)聯(lián)名合作；
　　2）游戲聯(lián)動(dòng)：與網(wǎng)易、游族、途游、吉比特等游戲公司開展內(nèi)容及玩法聯(lián)動(dòng)合作，覆蓋《蛋仔派對(duì)》《大話西游》《跑跑卡丁車》《月圓之夜》等游戲；
　　3）文創(chuàng)品牌:多渠道上線蛙蛙家族系列玩偶，聯(lián)名銅師傅上線預(yù)售大鬧天宮銅工藝擺件，重現(xiàn)經(jīng)典美猴王；《葫蘆兄弟》IP聯(lián)名潮流品牌BEASTER上線系列服飾；
　　4）數(shù)智人：數(shù)智人產(chǎn)品“哪吒·幻影SHO”于國(guó)慶節(jié)期間以數(shù)字化、智能化、交互化的形式亮相上海影城、車墩影視基地，用IP和AIGC技術(shù)賦能線下多元業(yè)態(tài)
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司23E-25E營(yíng)業(yè)收入為8.06/10.5/12.23億元（前值為8.02/9.51/11.13億元），歸母凈利潤(rùn)為1.47/2.31/3.03億元（前值為1.72/2.41/3.14億元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　票房恢復(fù)不及預(yù)期；IP開發(fā)運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期；線下需求消費(fèi)不及預(yù)期。
　　費(fèi)不及預(yù)期