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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　今年以來(lái)建筑材料行業(yè)受益于上游原材料價(jià)格回落以及宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇行業(yè)整體業(yè)績(jī)有所修復(fù)，但進(jìn)入四季度由于低基數(shù)等因素影響成本端優(yōu)勢(shì)或逐漸減弱。當(dāng)前需求端，新增國(guó)債以及地方政府專項(xiàng)債提前下發(fā)等有望逐步落地，但到形成實(shí)物工作量預(yù)計(jì)尚需一定時(shí)間，當(dāng)前板塊估值較低，三季度公募基金對(duì)建材板塊配置比例有所回升，但仍處低配狀態(tài)，建議持續(xù)關(guān)注政策端催化帶來(lái)的估值提振機(jī)會(huì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　重倉(cāng)配置比例回升，但仍處低配狀態(tài)：我們根據(jù)wind/同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了內(nèi)地公募基金重倉(cāng)股情況，2023年Q3末公募基金重倉(cāng)SW建筑材料行業(yè)的總市值為193.07億元，環(huán)比2023Q2末上升13.99%，占基金重倉(cāng)A股市值規(guī)模0.65%，低于標(biāo)配比例0.36pct，環(huán)比2023Q2末上升0.10pct，自年初以來(lái)首次環(huán)比回升。
　　持倉(cāng)集中度進(jìn)一步提升：從持倉(cāng)個(gè)股角度看，2023Q3公募基金重倉(cāng)SW建筑材料行業(yè)前10大和前20大個(gè)股市值合計(jì)分別為179.46億元和192.28億元，環(huán)比2023Q2分別變動(dòng)+14.9%和+14.7%，占公募基金重倉(cāng)SW建筑材料行業(yè)總市值比重為92.6%和99.2%，環(huán)比2023Q2提升0.4pct和0.3pct。
　　水泥、玻璃及玻纖普遍獲增持:從各個(gè)細(xì)分板塊來(lái)看，（1）水泥行業(yè)，主要個(gè)股普遍獲增持，海螺水泥獲增持明顯，三和管樁進(jìn)入基金重倉(cāng)股行列；（2）玻璃行業(yè)，旗濱集團(tuán)、金晶科技和三峽新材獲增持，凱盛新能遭減持；（3）玻纖行業(yè)，主要個(gè)股普遍獲得增持，中國(guó)巨石獲增持較多；（4）消費(fèi)建材，①涂料行業(yè)，三棵樹(shù)自2022年Q4起連續(xù)四個(gè)季度獲得增持，亞士創(chuàng)能進(jìn)入基金重倉(cāng)股行列；②防水行業(yè)個(gè)股持倉(cāng)表現(xiàn)分化，東方雨虹獲明顯增持，科順股份連續(xù)三季度遭減持，2023年Q3，東方雨虹營(yíng)收85.08億元，同比增長(zhǎng)5.41%，歸母凈利潤(rùn)10.19億元，同比增長(zhǎng)48.05%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)更加穩(wěn)?。虎酃懿?，中國(guó)聯(lián)塑新進(jìn)入公募基金重倉(cāng)股行列，其他個(gè)股普遍遭減持；④耐火材料，北京利爾新進(jìn)入公募基金重倉(cāng)股行列，魯陽(yáng)節(jié)能遭減持；（5）其他建材方面，北新建材獲增持2177.05萬(wàn)股，占流通股比為2.57%，堅(jiān)朗五金、壘知集團(tuán)遭減持。
　　陸股通持倉(cāng)情況：玻纖、管材龍頭獲增持。從季度持倉(cāng)變動(dòng)角度看，2023Q3期間SW建筑材料行業(yè)中陸股通增持流通股比前5標(biāo)的為塔牌集團(tuán)、三和管樁、偉星新材、中國(guó)巨石、公元股份；減持流通股比居前的個(gè)股有科順股份、海螺水泥、三棵樹(shù)、旗濱集團(tuán)、金晶科技。從細(xì)分板塊綜合來(lái)看，（1）水泥行業(yè)，塔牌集團(tuán)獲增持，海螺水泥、華新水泥遭明顯減持；（2）玻璃，個(gè)股普遍遭減持；（3）玻纖，中國(guó)巨石獲明顯增持，其他個(gè)股普遍遭減持；（4）消費(fèi)建材，①涂料和防水材料普遍均遭減持；②管材，偉星新材、公元股份獲明顯增持；③耐火材料，中鋼洛耐獲得增持；（5）其他建材，北新建材由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好獲得增持。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)政策不及預(yù)期、基建投資不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、業(yè)績(jī)不及預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏誤等。