>> 東方證券-銀行行業(yè)深度報告：資本新規(guī)落地，有哪些變化，對銀行業(yè)影響如何？-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 413KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
屈俊 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年11月1日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》，自2024年1月1日起實施，并設置一定過渡期?！渡虡I(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2012年第1號）等同時廢止。
相比此前的征求意見稿有哪些重點變化？整體來看，正式稿進一步校準部分風險暴露的風險權重，趨勢上更為利好銀行資本節(jié)約。重點關注四點變化：1）房地產(chǎn)風險暴露風險權重明顯下降，一方面符合審慎要求的居住用房地產(chǎn)風險暴露風險權重下降15-30pct不等，另一方面調(diào)低了房地產(chǎn)開發(fā)項目資本要求，相當于間接調(diào)低了房地產(chǎn)開發(fā)風險暴露權重；2）大幅下調(diào)對工商企業(yè)股權投資風險權重，可能一定程度上鼓勵銀行參與市場化債轉(zhuǎn)股，大行預計受益相對明顯；3）調(diào)降表外項目信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，特別是信用證業(yè)務由100%降至50%；4）進一步明確資管產(chǎn)品風險加權計量規(guī)則，提出對于公募基金產(chǎn)品而言，第三方可以是資產(chǎn)管理人，利好穿透法應用。
體現(xiàn)差異化監(jiān)管思路。第一檔銀行對標國際資本監(jiān)管規(guī)則，第二檔實施相對簡化的監(jiān)管規(guī)則，第三檔進一步簡化，并引導其服務本地、服務小微。我們以A+H股上市銀行為例，約3/4的銀行歸入第一檔，1/4的歸入第二檔。僅針對在權重法下的信用風險加權資產(chǎn)計量，我們統(tǒng)計下來，在十個細分領域，第一檔和第二檔銀行有著明顯的差異化監(jiān)管要求，第一檔銀行各類風險暴露風險權重細分程度顯著更高。
設置一定過渡期，推進平穩(wěn)過渡。資本新規(guī)于2024年1月1日執(zhí)行，執(zhí)行日期并未有實質(zhì)性的過渡期，但資本新規(guī)執(zhí)行第一年，監(jiān)管報表按照新舊資本辦法并行報送。對權重法下計入資本凈額的損失準備設置2年過渡期，實質(zhì)上主要針對非信貸資產(chǎn)，根據(jù)過渡期結(jié)束后100%的不良資產(chǎn)損失覆蓋要求，我們測算下來，股份、農(nóng)商行壓力增提損失準備壓力相對更大。此外，對信息披露設置5年過渡期。
資本新規(guī)如何深刻影響銀行資負行為？1、我們的靜態(tài)測算結(jié)果顯示，執(zhí)行新規(guī)后，銀行加權信用風險權重小幅下降，這意味著資本充足率或有小幅上行。這與金管局答記者問結(jié)果類似。2、中小銀行資本補充難度或有抬升，但預計幅度有限。二級資本債風險權重抬升50pct，理論上來說銀行對二級資本債票面利率的要求或提升約70bp。中小銀行或壓力相對更大，考慮到其二級資本債持有者結(jié)構(gòu)中中小銀行或占比更高，對風險權重抬升也更為敏感。但需要注意的是，對于第三檔銀行而言，二級資本債風險權重并未抬升，因此對于歸入第三檔的中小銀行來說，投資二級資本債的意愿可能波動不大。3、如何前瞻銀行資產(chǎn)投放量與結(jié)構(gòu)的變化？僅從銀行自身能力的角度看，考慮到新規(guī)執(zhí)行后可能節(jié)約資本，資產(chǎn)投放具備支撐。從結(jié)構(gòu)上來看，一方面，對公、零售等實體部門風險權重整體下行，意味著服務實體有了更多利潤支撐，投放動力可能進一步增強；另一方面，同業(yè)、投資業(yè)務風險權重整體上行，投放動力或有下降，特別是權重幅度上升明顯的品種，考慮到利率債權重穩(wěn)中有降，銀行在利率債中的參與度或進一步抬升。
投資建議與投資標的
2024年銀行經(jīng)營基本面有望筑底，關注銀行業(yè)風險確認后處置出清的力度、新發(fā)貸款利率的拐點、全社會各部門債務成本壓降（居民按揭、政府化債、LPR調(diào)降）后銀行息差筑底、24年財政將靠前發(fā)力穩(wěn)定經(jīng)濟預期，繼續(xù)看好銀行股表現(xiàn)?，F(xiàn)階段建議關注：1、三季報披露后，基本面有望改善的城商行：寧波銀行(002142，未評級)、蘇州銀行(002966，買入)、杭州銀行(600926，未評級)、江蘇銀行(600919，買入)；2、高股息策略：農(nóng)業(yè)銀行(601288，未評級)、工商銀行(601398，未評級)、建設銀行(601939，未評級)、中國銀行(601988，未評級)。
風險提示
測算假設變化對測算結(jié)果影響的相關風險；經(jīng)濟復蘇不及預期；房地產(chǎn)等重點領域風險蔓延。
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