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核心觀點：
　　11月1日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》正式稿（簡稱《辦法》）。資本是銀行經(jīng)營的核心，我國現(xiàn)行銀行管理辦法還是2012年版本，本次新《辦法》征求意見稿于今年2月份發(fā)布，我們當時點評《規(guī)范同業(yè)，促進實體》已就新辦法和2012版本的變化進行了分析，本次點評主要分析正式稿較征求意見稿的變化，點評如下：
　　1.一檔銀行（5000億以上）權(quán)重法下居住用房地產(chǎn)風險暴露風險權(quán)重較征求意見稿進一步下調(diào)（表2），平均下調(diào)約15%，較現(xiàn)行2012年辦法平均下調(diào)約25%。央行數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度末，個人住房貸款余額38.4萬億，如果風險權(quán)重降25%，將釋放銀行資本占用近萬億，利好按揭占比高的銀行，也間接有助于房地產(chǎn)市場的恢復。
　　2.銀行自營購買資管產(chǎn)品穿透法計量方面，“獨立第三方”認定上有所放松，對銀行投資公募基金穿透，可以由公募資金公司作為“獨立第三方”確認底層資產(chǎn)信息。如果商業(yè)銀行缺乏足夠的數(shù)據(jù)或信息計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品風險加權(quán)資產(chǎn)的，滿足一定條件，可以通過第三方進行計量，第三方包含托管人和資產(chǎn)管理人。這一變化將降低銀行投資管產(chǎn)品尤其是公募基金計量復雜度，避免對相關(guān)業(yè)務(wù)非線性影響。
　　3.被動持有或市場化債轉(zhuǎn)股持有或獲得國家重大補貼并受到政府監(jiān)督工商企業(yè)股權(quán)風險權(quán)重從征求意見稿400%下降到正式稿的250%?；诜?wù)貿(mào)易的信用證風險權(quán)重從征求意見稿100%降到正式稿的50%。
　　4.對回購交易風險權(quán)重底線的豁免有優(yōu)化。適用10%風險權(quán)重豁免的回購交易期限從隔夜擴大到7天（含）以內(nèi)。使用0%風險權(quán)重的核心市場參與者大幅擴張，增加證券公司、保險公司、合格多邊開發(fā)銀行和滿足一定監(jiān)管條件的資管產(chǎn)品，幾乎覆蓋了大部分市場交易者。
　　5.辦法明年1月1號正式實施，除損失準備影響資本凈額和信息披露要求外，其他條款未設(shè)置過渡期。資本新規(guī)不同于資管新規(guī)，不涉及業(yè)務(wù)能否做的問題，主要影響的是各類業(yè)務(wù)資本占用。本次辦法主要是銀行債權(quán)風險權(quán)重有上升，零售、對公、非銀金融機構(gòu)的債權(quán)風險權(quán)重都有所下降，預(yù)計絕大部分銀行新辦法下資本充足率都能達標，行業(yè)整體資本有一定釋放，資管產(chǎn)品穿透要求也給予了優(yōu)化，不會對銀行經(jīng)濟和市場產(chǎn)生非線性影響，所以就未額外設(shè)置過渡期。整體而言，辦法正式稿較征求意見稿更友好，對銀行業(yè)資本是釋放，更利好零售和實體對公占比高的銀行，利好能運用高級法計量的銀行。
　　風險提示：（1）流動性波動超預(yù)期；（2）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（3）國際經(jīng)濟及金融風險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。