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核心觀點(diǎn)：1、終稿與征求意見(jiàn)稿主要區(qū)別：優(yōu)化校準(zhǔn)部分權(quán)重、調(diào)低信用證轉(zhuǎn)換系數(shù)、明確資管產(chǎn)品相關(guān)要求、明確損失準(zhǔn)備和信息披露過(guò)渡期安排。2、測(cè)算：預(yù)計(jì)上市銀行（剔除采用內(nèi)評(píng)法的工、農(nóng)、中、建、交、招六家行）可節(jié)約資本2.1萬(wàn)億，提升核心一級(jí)資本充足率0.23個(gè)點(diǎn)至9.48%。
　　事件：2023年11月1日，《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“新資本辦法”）終稿發(fā)布，與征求意見(jiàn)稿主要區(qū)別：優(yōu)化校準(zhǔn)部分權(quán)重、調(diào)低信用證轉(zhuǎn)換系數(shù)、明確資管產(chǎn)品相關(guān)要求、明確損失準(zhǔn)備和信息披露過(guò)渡期安排。
　　相較征求意見(jiàn)稿，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重及轉(zhuǎn)換系數(shù)主要調(diào)整：1、調(diào)降個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，由40%-75%調(diào)低至20%-50%；2、調(diào)低房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款項(xiàng)目資金本金要求，25%（保障性住房）和30%（其他），調(diào)低至20%（保障性住房和普通商品住房）和25%（其他）；3、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和政策性銀行的次級(jí)債權(quán)由150%調(diào)低至100%；4、對(duì)部分股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)暴露調(diào)低至250%。5、基于服務(wù)貿(mào)易的信用證的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)由100%調(diào)降為50%；
　　相較征求意見(jiàn)稿，涉及資管產(chǎn)品主要調(diào)整：1、將特定情況下的“資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人”加入“獨(dú)立第三方”范疇，且明確特定情況為：銀行投資公募基金。2、對(duì)于商業(yè)銀行自第三方獲取資管產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)信息進(jìn)行了更加詳細(xì)的要求。
　　新增過(guò)渡期安排：一是對(duì)計(jì)入資本凈額的損失準(zhǔn)備設(shè)置2年過(guò)渡期，過(guò)渡期內(nèi)，商業(yè)銀行應(yīng)分別計(jì)算貸款損失準(zhǔn)備和非信貸資產(chǎn)損失準(zhǔn)備。二是對(duì)信息披露設(shè)置5年過(guò)渡期，過(guò)渡期內(nèi)商業(yè)銀行根據(jù)所屬檔次、系統(tǒng)重要性程度和上市情況，適用不同的信息披露要求。
　　測(cè)算：11月1日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局答記者問(wèn)，其中提到“測(cè)算顯示，《資本辦法》實(shí)施后，銀行業(yè)資本充足水平總體穩(wěn)定，平均資本充足率穩(wěn)中有升”。基于我們測(cè)算，預(yù)計(jì)上市銀行（剔除采用內(nèi)評(píng)法的工、農(nóng)、中、建、交、招六家行）可節(jié)約資本2.1萬(wàn)億，提升核心一級(jí)資本充足率0.23個(gè)點(diǎn)至9.48%。
　　投資建議：優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行的基本面確定性大：江蘇銀行、渝農(nóng)商行。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)，選擇銀行中的核心資產(chǎn)：寧波銀行、招商銀行和平安銀行。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，選擇防御型銀行：大型銀行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期、金融監(jiān)管超預(yù)期。