>> 中泰證券-鳴志電器(603728)Q3業(yè)績承壓，高附加值領域應用靜待花開-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 365KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾彪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：10月27日，公司發(fā)布2023年三季度報告。2023Q1-3公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.16億元，同比下降9.80%；歸母凈利潤8395萬元，同比下降47.53%；歸母扣非凈利潤7954萬元，同比下降49.57%。
公司Q3業(yè)績不及市場預期，盈利能力環(huán)比改善。單季度看，2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.10億元，同比下降28.79%，環(huán)比下降7.05%；歸母凈利潤3066萬元，同比下降65.76%，環(huán)比增長47.44%，業(yè)績總體承壓，利潤下滑趨勢環(huán)比得到改善。盈利能力方面，2023Q3毛利率為36.67%，同比下降3.63pct，環(huán)比提升1.88pct；凈利率為5.03%，同比下降5.43pct，環(huán)比提升1.86pct；盈利能力環(huán)比改善。
公司Q1-3費用率同比整體提升，Q3環(huán)比下降。公司Q1-3銷售期間費用率為30.80%，同比提升1.32pct；其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為8.99%/12.67%/9.21%/-0.08%，同比變化為-0.42pct/-0.64pct/+1.39pct/+0.99pct。單季度看，Q3銷售期間費用率28.96%，同比提升3.11pct，環(huán)比下降0.11pct；其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率同比變化分別為8.69%/11.1%/8.76%/0.42%，環(huán)比變化分別為+0.14pct/-1.77pct/-0.65pct/+2.18pct。
新興高附加值應用領域業(yè)務有望保持增長，看好公司空心杯電機在靈巧手應用。公司運動控制領域業(yè)務在光伏設備、工業(yè)和工廠自動化、智能駕駛汽車、移動機器人、智能泵閥控制等應用領域有望繼續(xù)保持較快速成長。靈巧手作為人形機器人領域技術路線相對確定的環(huán)節(jié)，公司空心杯電機業(yè)務有望受益于人形機器人放量。
盈利預測及投資建議：由于下游行業(yè)需求修復較弱，我們下調公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.73/2.79/4.41億元（前預測值分別為2.50/3.86/5.49億元），同比增速分別為-30.2%/61.8%/57.9%，對應PE分別為168/104/66，暫不評級。
風險提示：下游制造業(yè)需求不及預期；國際貿易摩擦的風險；行業(yè)競爭加?。谎袌笫褂眯畔?shù)據更新不及時的風險；技術進步帶來的相關風險
|
|
