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事件：公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.04億元，同比下降33.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.98億元，同比下降109.78%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-2.43億元，同比下降162.84%。
　　分季度來(lái)看：公司2023年單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.60億元，同比減少18.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.00億元，同比下降105.94%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-1.08億元，同比下降344.39%。公司單季度收入增速放緩，主要受到2022Q3同期新冠疫情相關(guān)自動(dòng)化設(shè)備、耗材等高基數(shù)影響，單季度利潤(rùn)降幅明顯，主要因2022Q3同期收到Illumina支付的3.25億美元凈賠償費(fèi)。
　　測(cè)序裝機(jī)、收入增速?gòu)?qiáng)勁，加快全球布局夯實(shí)增長(zhǎng)后勁。2023年前三季度，公司基因測(cè)序業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17.29億元，同比增長(zhǎng)31.47%，其中儀器設(shè)備收入6.71億元，同比增長(zhǎng)15.63%，試劑耗材收入10.26億元，同比增長(zhǎng)42.92%，服務(wù)及其他收入3184.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)89.64%。公司堅(jiān)持立足國(guó)內(nèi)，布局全球的推廣策略，加快設(shè)備裝機(jī)工作，2023年前三季度各型號(hào)基因測(cè)序儀新增銷(xiāo)售裝機(jī)超640臺(tái)，累計(jì)銷(xiāo)售裝機(jī)超過(guò)3100臺(tái)，為后續(xù)相關(guān)試劑、耗材采購(gòu)奠定基礎(chǔ)。同時(shí)公司不斷推進(jìn)四大區(qū)域本地化部署，積極拓展渠道合作，截止2023年9月末公司在全球范圍內(nèi)新增營(yíng)銷(xiāo)人員超110人，同比增長(zhǎng)18.06%，新引入超30家渠道合作伙伴，累計(jì)服務(wù)客戶(hù)超過(guò)2600家，有望推動(dòng)公司前沿產(chǎn)品技術(shù)在大人群基因組學(xué)、細(xì)胞組學(xué)、時(shí)空組學(xué)三大重點(diǎn)領(lǐng)域的終端推廣，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)厚植發(fā)展動(dòng)能。
　　產(chǎn)品矩陣迭代升級(jí)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。公司作為國(guó)產(chǎn)測(cè)序儀行業(yè)先驅(qū)，圍繞自主研發(fā)的核心技術(shù)DNBSEQ，持續(xù)加大新產(chǎn)品、新技術(shù)的投入力度，提升下游不同應(yīng)用領(lǐng)域的覆蓋度與可及性。2023Q3，公司的“速度王者”DNBSEQ-G99基因測(cè)序儀在國(guó)內(nèi)順利獲批，有望充分發(fā)揮其簡(jiǎn)單、快速、靈活優(yōu)勢(shì)，支持更多臨床方向基因檢測(cè)應(yīng)用需求；同時(shí)公司面向客戶(hù)實(shí)際需求及行業(yè)趨勢(shì)，對(duì)DNBSEQ-T7、MGISTP-3000等多款現(xiàn)有產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)迭代，測(cè)序產(chǎn)量、測(cè)序質(zhì)量、測(cè)序速度等實(shí)現(xiàn)全方位提升，未來(lái)有望滿(mǎn)足更多客戶(hù)的高層次需求，加快海內(nèi)外市場(chǎng)開(kāi)拓步伐；在實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)板塊，公司推出MGIFLP-L50模塊化測(cè)序工作站等一站式系統(tǒng)；在新業(yè)務(wù)板塊，細(xì)胞液滴生成儀DNBelab C-TaiM 4等前沿設(shè)備也陸續(xù)上市，有望不斷提升公司在生命科學(xué)市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，加快市占率提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)新冠相關(guān)產(chǎn)品需求減少可能影響短期表觀業(yè)績(jī)，常規(guī)業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)，同時(shí)公司持續(xù)加大研發(fā)、銷(xiāo)售投入可能造成短期利潤(rùn)波動(dòng)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司收入30.55、37.72、48.13億元，同比增長(zhǎng)-28%、23%、28%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為-2.21、-0.36、1.75億元，同比增長(zhǎng)-111%、84%、583%，調(diào)整前0.19、1.45、2.71億元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025年約191倍PE，考慮到公司是國(guó)內(nèi)測(cè)序儀龍頭企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)有望保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等。