>> 廣發(fā)證券-潤豐股份(301035)Q3業(yè)績環(huán)比改善，海外制劑業(yè)務(wù)順利推進(jìn)-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
公司披露2023年三季報。報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.19億元（同比-28.51%），歸母凈利潤7.22億元（同比-44.74%），扣非歸母凈利潤7.16億元（同比-45.43%），毛利率22.63%。Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.75億元（同比-15.99%），扣非歸母凈利潤2.97億元（同比-29.25%），毛利率25.26%。
農(nóng)藥行業(yè)周期下行，公司業(yè)績逆勢逐季環(huán)比提升。公司公告《2023年10月30日投資者關(guān)系活動記錄表》顯示,今年1-9月份與農(nóng)藥相關(guān)的35個海關(guān)編碼項下(該35個海關(guān)編碼均包含農(nóng)藥產(chǎn)品在內(nèi),但是也包含農(nóng)藥產(chǎn)品之外的其他化工品)出口數(shù)據(jù)呈現(xiàn)周期下行：該35個海關(guān)編碼項下的總出口美金金額下降31.14%,總出口數(shù)量下降6.87%;其中海關(guān)編碼3808項下的(3808項下基本都是農(nóng)藥制劑產(chǎn)品)出口美金金額下降35.64%。潤豐股份2023年1-3季度單季度銷售額分別為22.33、28.10、34.75億元，歸母凈利潤分別為1.83、2.37、2.97億元，均逐季提升。
公司加快to C端布局。據(jù)2023年中報，2023年新完成美國、加拿大、馬里、幾內(nèi)亞、摩爾多瓦、蒙古等市場的深度調(diào)研；新成立了澳大利亞、新西蘭、土耳其、圭亞那、加納、多米尼加、突尼斯、阿爾及利亞等新的全資或合資子公司或辦事處；新在土耳其、柬埔寨全資或合資組建當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊啟動了在當(dāng)?shù)氐腡OC渠道構(gòu)建和品牌銷售。我們看好公司發(fā)揮“輕架構(gòu)，快速響應(yīng)”的優(yōu)勢，持續(xù)提升海外制劑市場市占率。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年EPS分別為3.76、4.40、5.41元/股，給予公司2024年20XPE，對應(yīng)合理價值為88.00元/股。
維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。下游需求低于預(yù)期，海外登記低于預(yù)期，原材料價格波動。
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