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10月資本債凈融資規(guī)模1339億元，供給壓力凸顯，但利差調(diào)整也相對(duì)到位，提供了波段介入的機(jī)會(huì)。
　　▍ 10月銀行資本債凈融資1339億元。2023年10月，銀行資本工具共發(fā)行13只，規(guī)模合計(jì)2345億元，當(dāng)月凈融資1339億元。當(dāng)月發(fā)行的13只資本債中，銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債分別有4只和9只。
　　▍二級(jí)債利差上行明顯。以加權(quán)平均值來(lái)看，2023年10月，二級(jí)資本債相對(duì)于同期限國(guó)開(kāi)債的利差上行8bps。分類型來(lái)看，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行二級(jí)債的利差分別變動(dòng)+8bps、+9bps、-1bp和-1bp。
　　▍銀行永續(xù)債利差上行幅度相對(duì)較小。以加權(quán)平均數(shù)來(lái)看，2023年10月，銀行永續(xù)債相對(duì)于同期限國(guó)開(kāi)債的利差上行5bps。分類型來(lái)看，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行永續(xù)債的利差分別變動(dòng)+5bps、+5bps、0bp和-1bp。
　　▍銀行永續(xù)債與同級(jí)別二級(jí)資本債的相對(duì)利差壓縮。2023年10月，銀行永續(xù)債與相同評(píng)級(jí)二級(jí)資本債的相對(duì)利差壓縮，AAA-/AA+/AA隱含評(píng)級(jí)分別變動(dòng)-3bps/-5bps/-3bps。
　　▍換手率回落。2023年10月，二級(jí)資本債和銀行永續(xù)債的月度換手率分別為12.0%和13.3%，分別較上月變動(dòng)-8.7pcts和-8.7pcts。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：流動(dòng)性收緊；銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。