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A股業(yè)績增速回升，“盈利底”基本確認(rèn)
　　全部A股盈利增速回升，“盈利底”基本確認(rèn)。全部A股、全部A股非金融2023Q3單季度歸母凈利潤同比增速分別為2.5%、5.9%，分別較2023Q2提升10.4pct、17.7pct。從環(huán)比增速來看，雖然全部A股、全部A股非金融2023Q3單季度歸母凈利潤環(huán)比2023Q2分別下跌1.8%、2.7%，但環(huán)比降幅均優(yōu)于季節(jié)性。從累計(jì)同比增速來看，全部A股、全部A股非金融2023年前三季度歸母凈利潤累計(jì)同比增速分別為-1.3%、-4.1%，分別較2023H1提升1.7pct、4.5pct。
　　分行業(yè)來看，社會服務(wù)、美容護(hù)理等行業(yè)業(yè)績增速靠前，社會服務(wù)、鋼鐵等行業(yè)業(yè)績增速改善明顯。社會服務(wù)、美容護(hù)理、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)2023年前三季度歸母凈利潤累計(jì)同比增速靠前，分別為761.1%、56.3%、54.6%、50.8%；社會服務(wù)、鋼鐵、交通運(yùn)輸、美容護(hù)理、公用事業(yè)2023年前三季度歸母凈利潤累計(jì)同比增速較2023H1出現(xiàn)顯著改善，分別提升599.7pct、35.7pct、30.5pct、27pct、16.6pct。
　　單季度毛利率回升助力全部A股非金融業(yè)績增速修復(fù)
　　全部A股非金融毛利率回升助力其業(yè)績增速修復(fù)。從營收增速來看，全部A股、全部A股非金融2023年前三季度營業(yè)收入累計(jì)同比增速分別為1.5%、3.1%，均較2023H1下降0.1pct。從單季度毛利率來看，全部A股非金融2023Q3單季度毛利率為17.8%，較2023Q2提升0.4pct。整體來看，全部A股非金融營收增速延續(xù)下降趨勢，但單季度毛利率回升助力其業(yè)績修復(fù)。
　　分行業(yè)來看，鋼鐵、交通運(yùn)輸營收和毛利率同時(shí)改善助力其業(yè)績增速修復(fù)，社會服務(wù)、公用事業(yè)營收增速雖然下滑但毛利率顯著提升支撐業(yè)績增速修復(fù)，而房地產(chǎn)營收和毛利率均下滑拖累業(yè)績表現(xiàn)。社會服務(wù)、鋼鐵、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、房地產(chǎn)2023年前三季度營業(yè)收入累計(jì)同比增速分別較2023H1變化-1pct、2pct、0.3pct、-2.3pct、-3.9pct，其2023Q3單季度毛利率分別較2023Q2變化0.9pct、1.8pct、1pct、1.6pct、-1.3pct。
　　銷售凈利率回升助力全部A股非金融ROE修復(fù)
　　全部A股非金融ROE回升。雖然全部A股非金融資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TTM)和資產(chǎn)負(fù)債率均小幅下行，但凈利率(TTM)回升助力其ROE(TTM)修復(fù)。全A非金融、全A非金融石油石化2023Q3凈利率（TTM）分別為4.9%、5.0%，均較2023Q2上升0.1pct。全部A股非金融、全部A股非金融石油石化2023Q3 ROE（TTM）分別為7.7%、7.4%，分別較2023Q2提升0.14pct、0.09pct。
　　食品飲料、煤炭、家用電器、有色金屬等行業(yè)ROE(TTM)水平靠前，美容護(hù)理、社會服務(wù)、鋼鐵、公用事業(yè)等行業(yè)ROE(TTM)改善明顯。從ROE(TTM)絕對水平來看，食品飲料、煤炭、家用電器、有色金屬、電力設(shè)備2023Q3 ROE(TTM)水平靠前，分別為21.3%、16.7%、16.7%、13.8%、13.2%。從ROE(TTM)的改善情況來看，美容護(hù)理、社會服務(wù)、鋼鐵、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸ROE(TTM)出現(xiàn)明顯改善，其2023Q3 ROE(TTM)較2023Q2分別抬升1.9pct、1.8pct、1.6pct、1.4pct、1.3pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：1、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)過程中存在偏誤可能，歷史規(guī)律也存在未來不適用的可能。2、經(jīng)濟(jì)增長大幅不及預(yù)期，發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件。