>> 興業(yè)證券-食品飲料行業(yè)：海外食品飲料10月投資半月報(下)-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張博,張悅 |
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行業(yè)投資建議：政策催化，看好順周期白酒機會，推薦核心區(qū)域擴產(chǎn)的珍酒李渡（06979.HK）。伴隨消費復(fù)蘇和渠道下沉等機會，建議關(guān)注高股息標的康師傅控股（00322.HK）、統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）；衛(wèi)龍（09985.HK）銷量增速逐漸恢復(fù)，9月零食量販渠道銷售433716箱產(chǎn)品，環(huán)比增長16.7%。同時，可適時布局原材料價格下行、成本改善催化以及年底有望提價拉動噸價提升的啤酒板塊，推薦華潤啤酒（00291.HK）。豬周期方面，能繁母豬持續(xù)去化，建議關(guān)注成本控制能力較強、生鮮豬肉業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛的中糧家佳康（01610.HK），豬后周期的阜豐集團（00546.HK）亦有配置機會。1）啤酒：澳麥“雙反”措施取消帶動原材料成本邊際改善，箱板紙等包材價格持續(xù)下行。2）軟飲：線下復(fù)蘇帶動軟飲消費量提升，行業(yè)具備提價動能；高股息屬性。3）乳制品：原奶價格低位運行，盈利改善預(yù)期，處于估值低位。4）白酒：地產(chǎn)政策邊際改善，看好順周期白酒反彈機會。5）保健品：消費者健康需求持續(xù)提升帶來保健品滲透率提升預(yù)期。6）肉制品：能繁持續(xù)去化，年內(nèi)或有小周期。7）美國市場：根據(jù)興證宏觀團隊研究，美國2023年9月CPI同比增速維持3.7%，超出預(yù)期值3.6%，我們推薦必需消費中業(yè)績穩(wěn)定性強、新興市場具備活力的頭部公司百事（PEP.O）、可口可樂（KO.N），據(jù)百事三季報，公司再次上調(diào)盈利預(yù)測指引，高股息及回購預(yù)期強化吸引力。
行情回顧：A股食品飲料行業(yè)10月下半月上漲1.67%，跑贏滬深300指數(shù)4.15 pcts，在申萬31個一級行業(yè)中排名第3位。當(dāng)前（10月31日）PE（TTM）估值26.4x，處于2011年初以來25%分位數(shù)至50%分位數(shù)之間。10月下半月恒生指數(shù)跌3.94%，消費品制造業(yè)及服務(wù)業(yè)指數(shù)跌3.40%，跑贏大盤，其中必需性消費品跌0.27%，非必需性消費品跌4.35%。漲幅排名前五的股票是：頤海國際(11.1%)、中國飛鶴(8.0%)、萬洲國際(7.6%)、中糧家佳康(6.4%)、高鑫零售(4.4%)。跌幅前五的股票是：中國圣牧(-13.0%)、澳優(yōu)(-8.3%)、中煙香港(-6.3%)、周黑鴨(-6.2%)、華潤啤酒(-5.2%)。
行業(yè)要聞：國內(nèi)：10月23日央視網(wǎng)消息，全國冬小麥播種已過半。國際：10月19日新浪財經(jīng)消息，中俄簽署兩國史上最大糧食供應(yīng)合同之一。
重點公司要聞：國內(nèi)：10月22日新浪財經(jīng)消息，解決B端供需痛點，百果園收購深圳般果19.58%股權(quán)。國際：10月20日騰訊網(wǎng)消息，通用磨坊和沃爾瑪、山姆合作，加速推廣再生農(nóng)業(yè)。
建議關(guān)注標的：珍酒李渡（06979.HK）、康師傅控股（00322.HK）、統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）、華潤啤酒（00291.HK）、青島啤酒股份（00168.HK）、衛(wèi)龍（09985.HK）、阜豐集團（00546.HK）、百果園（02411.HK）。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品質(zhì)量安全問題、超預(yù)期激烈的市場競爭、新品市場推廣不達預(yù)期、原材料成本的顯著超預(yù)期波動、政策因素、匯率波動等。
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