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2023Q3基金食品飲料持倉環(huán)比有所提升，仍然維持超配。2023Q3食品飲料板塊基金重倉持股比例為13.68%，環(huán)比2023Q2提升1.16pct，經(jīng)歷三個(gè)季度持續(xù)下降后逐步企穩(wěn)。2023Q3食品飲料板塊超配比例為5.74%（重倉比例-食品飲料市值/全市場總市值占比），環(huán)比提升0.84pct，仍然處于超配狀態(tài)。
　　白酒重倉比例、超配比例環(huán)比明顯提升。2023Q3白酒板塊基金重倉比例為12.26%，環(huán)比提升1.51pct，同比下降1.66pct，經(jīng)歷2023Q2明顯減倉后逐步企穩(wěn)。2023Q3白酒的持倉超配比例為6.17%，環(huán)比提升1.08pct。
　　啤酒、乳制品重倉及超配比例有所下降。2023Q3啤酒等其他飲料板塊重倉配比為0.47%，環(huán)比下降0.12pct；板塊超配比例為0.01%，環(huán)比下降0.10pct，超配比例低于2019年以來歷史平均（0.02%）。2023Q3乳制品板塊重倉配比為0.40%，環(huán)比下降0.13pct；板塊超配比例為0.07%，環(huán)比下降0.12pct，超配比例低于2019年以來歷史平均（0.70%）。
　　調(diào)味品、肉制品重倉比例相對(duì)平穩(wěn)、仍處于低配水平。2023Q3調(diào)味品板塊重倉配比為0.11%，環(huán)比下降0.03pct；板塊超配比例為-0.33%，雖仍處于低配水平，但環(huán)比提升0.03pct。2023Q3肉制品板塊重倉配比為0.06%，環(huán)比基本持平；板塊超配比例為-0.13%，環(huán)比下降0.01pct，超配比例低于2019年以來歷史平均（-0.03%）。
　　基金持倉集中度小幅提升，茅五瀘仍位居Top20。2023Q3前20大重倉股持股市值占基金投資股票市值比為14.16%，環(huán)比提升0.47pct（同比下降2.18pct），即前20大重倉股平均持倉小幅提升。
　　Top20重倉股中食品飲料公司占5席，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖占比均有所提升，五糧液占比略有下降，山西汾酒、古井貢酒新進(jìn)Top20。
　　投資建議：當(dāng)前酒類板塊估值處于相對(duì)低位，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，基本面有望邊際向上，立足業(yè)績確定性，擁抱價(jià)值龍頭。白酒方面，持續(xù)聚焦龍頭標(biāo)的及搶抓場景恢復(fù)能力強(qiáng)的核心標(biāo)的，推薦強(qiáng)確定性的貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖，基本面優(yōu)秀的今世緣、古井貢酒、迎駕貢酒等持續(xù)推薦，逢低布局次高端彈性標(biāo)的舍得酒業(yè)等。啤酒方面，三季度銷量有所承壓，但升級(jí)仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，同時(shí)費(fèi)用投放平穩(wěn)、成本下行趨勢確立，更多關(guān)注結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的業(yè)績兌現(xiàn)，重點(diǎn)推薦青島啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒，關(guān)注珠江啤酒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，行業(yè)競爭加劇，原材料成本持續(xù)上漲或回落不及預(yù)期，食品安全問題。