>> 華安證券-食品飲料行業(yè)周報：預(yù)期積極，重視白酒布局機會-231029
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 1307KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉略天,陳姝,萬鵬程 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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市場表現(xiàn)
本周食品飲料板塊指數(shù)整體上漲4.34%，在申萬一級子行業(yè)排名第3，分別跑贏上證綜指3.17個百分點、跑贏滬深300指數(shù)2.86個百分點。子板塊漲跌幅分別為：零食11.19%、啤酒6.58%、烘焙食品5.08%、軟飲料5.05%、調(diào)味發(fā)酵品4.89%、肉制品4.87%、白酒4.08%、保健品3.66%、乳品3.61%、其他酒類2.59%。滬深300的Pettm值為11.23，非白酒食品飲料的Pettm值為24.23，白酒的Pettm值為26.80。
投資建議
大眾品
1）啤酒：長期看啤酒消費升級趨勢不改，成本下行有助于盈利提升。推薦華潤啤酒、青島啤酒，建議關(guān)注重慶啤酒。
2）休閑食品：零食賽道仍維持高景氣度，預(yù)計Q3龍頭公司延續(xù)高速成長，未來成本下行將推動盈利顯著改善。推薦洽洽食品、鹽津鋪子。
3）調(diào)味品：本周天味食品發(fā)布三季報，公司BC端收入均衡發(fā)展，盈利端彈性逐步兌現(xiàn)。安琪酵母主業(yè)酵母收入環(huán)比改善，國內(nèi)需求仍在恢復(fù)中，利潤率有所回升。餐飲端修復(fù)為復(fù)調(diào)帶來增長驅(qū)動力，從大B端來看，Q3以來百勝等餐飲連鎖景氣度延續(xù)，看好該供應(yīng)鏈下的相關(guān)標的。當前時點，看好業(yè)績確定性較高、盈利能力逐步改善的仲景食品，關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈修復(fù)下的相關(guān)標的。
4）乳制品：天潤乳業(yè)發(fā)布三季報，收入增速環(huán)比提速，低溫需求較差，常溫業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙位數(shù)增長。Q3以來需求端環(huán)比有所改善，從基本面表現(xiàn)來看，預(yù)計Q3報表端業(yè)績環(huán)比Q2有所改善。從具體品類來看，白奶禮贈場景修復(fù)較好，三四線優(yōu)勢較為明顯。當前時點，推薦需求環(huán)比不斷復(fù)蘇，估值具備性價比的伊利股份。
白酒：
本周白酒板塊整體大漲，大幅跑贏滬深300指數(shù)。其中山西汾酒（+8.55%）、今世緣（+8.15%）、舍得酒業(yè)（+7.81%）領(lǐng)漲，次高端酒（+5.96%）及蘇徽酒（+5.72%）板塊平均漲幅居前。我們認為，伴隨萬億國債增發(fā)，一方面有望穩(wěn)定有效需求、拉動經(jīng)濟實際增長，另一方面也將助增經(jīng)濟預(yù)期、提振資本市場信心。白酒作為順周期的龍頭消費板塊，將有望長期受益β行情。此外，本周進入三季報密集披露期，目前整體表現(xiàn)仍舊穩(wěn)中有彈性，尤其五糧液、古井、迎駕等標的表現(xiàn)超預(yù)期，展現(xiàn)了白酒板塊基本面韌性。標的選擇上，仍舊建議考慮24年估值切換，首推基本面穩(wěn)定、配置機會佳的古井貢酒，推薦瀘州老窖、茅臺、五糧液等高端白酒，建議關(guān)注順周期下的次高端及區(qū)域酒彈性標的舍得酒業(yè)、迎駕貢酒。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)
本周飛天茅臺散裝、原箱最新批價為2780、3040元/瓶，與上周相比下跌40元/持平。本周普五最新批價為960元/瓶，與上周相比持平，本周國窖1573最新批價為880元/瓶，與上周相比持平。
食品：截至9月29日，仔豬、生豬、豬肉價格分別為27.82、16.34、21.89元/千克，同比變化分別為-39.06%、-31.95%、-29.88%；環(huán)比分別變化-5.73%、-0.79%、-1.04%。截至10月27日，白條雞價格為18.16元/公斤，同比增長0.1%，環(huán)比增長0.2%。截至10月27日，棕櫚油現(xiàn)貨價格為7350元/噸，同比下降13.9%，環(huán)比增長1.2%。
風險提示
疫后修復(fù)不及預(yù)期；重大食品安全事件的風險。
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