>> 光大證券-2023年10月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評兼光大宏觀周報：失業(yè)率升至新高，就業(yè)市場如期降溫-231104
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 1146KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
高瑞東 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2023年11月3日，美國勞工部公布2023年10月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，新增非農(nóng)就業(yè)15.0萬人，低于預(yù)期的18.0萬人，前值由增33.6萬人下修至增29.7萬人；失業(yè)率3.9%，高于預(yù)期的3.8%，前值3.8%；平均時薪環(huán)比+0.2%，低于預(yù)期的+0.3%，前值由+0.2%修正至+0.3%。
核心觀點(diǎn)：
10月新增非農(nóng)就業(yè)回落，低于市場預(yù)期。受高基數(shù)、車企罷工以及消費(fèi)需求轉(zhuǎn)冷影響，汽車制造業(yè)、休閑酒店業(yè)、零售業(yè)新增就業(yè)明顯回落。勞動參與率維持相對高位，暫時性失業(yè)、永久性失業(yè)人數(shù)增加，再進(jìn)入者減少，指向美國勞動力市場競爭開始加劇，失業(yè)人數(shù)大幅抬升，驅(qū)動失業(yè)率進(jìn)一步上行。
10月非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，指向美國勞動力市場降溫，美聯(lián)儲加息周期或已經(jīng)接近結(jié)束?？紤]到10月居民就業(yè)意愿、失業(yè)率均維持高位，薪資增速回落，預(yù)計后續(xù)美國就業(yè)市場將逐步進(jìn)入降溫通道，再度加息必要性下降，但降息與否仍需通過通脹與消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合判斷。市場預(yù)期12月議息會議加息概率不到1成，并認(rèn)為降息最早可能出現(xiàn)在2024年的5月，概率約5成。
新增非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，汽車制造業(yè)、休閑酒店業(yè)及零售業(yè)就業(yè)明顯降溫。
?。ㄒ唬┢囍圃鞓I(yè)：新增-3.3萬人（前值+0.9萬人），受車企罷工擾動，汽車制造業(yè)就業(yè)明顯回落；（二）休閑酒店業(yè)：新增1.9萬人（前值+7.4萬人），受10月學(xué)貸恢復(fù)、居民超額儲蓄逐漸耗盡等因素影響，居民消費(fèi)意愿承壓；（三）零售業(yè)、批發(fā)業(yè)：單月分別新增0.1萬人、0.9萬人，低于前值的1.3萬人、1.6萬人；（四）教育和保健服務(wù)業(yè)：新增8.9萬人（前值+7.8萬人），考慮到秋冬季來臨，美國醫(yī)療服務(wù)就業(yè)維持韌性。
居民就業(yè)意愿和失業(yè)率維持高位，薪資增速回落，釋放勞動力市場降溫信號。
10月勞動參與率維持相對高位，暫時性失業(yè)、永久性失業(yè)人數(shù)增加，再進(jìn)入者減少，指向美國勞動力市場競爭開始加劇，失業(yè)人數(shù)大幅抬升，驅(qū)動失業(yè)率進(jìn)一步超預(yù)期上行，預(yù)計后續(xù)美國就業(yè)市場將逐步進(jìn)入降溫通道。
非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲加息周期或已經(jīng)接近結(jié)束。
10月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，說明美國勞動力市場已經(jīng)降溫，且10月失業(yè)率超預(yù)期上行，薪資同比增速回落，指向美國就業(yè)供需緊張格局有所緩解。10月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美國國債利率下行、美股大幅反彈指向市場已經(jīng)開始交易暫停加息的預(yù)期。CMEFedwatch工具顯示市場預(yù)期12月議息會議上加息概率不到1成，并認(rèn)為降息最早可能出現(xiàn)在2024年的5月，概率約5成。
風(fēng)險提示：俄烏危機(jī)發(fā)酵抬升大宗商品價格，美國中小銀行風(fēng)險事件繼續(xù)發(fā)酵。
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