>> 民生證券-有色金屬行業(yè)周報：聯(lián)儲鴿聲嘹亮，金屬價格迎來共振上行-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
大小： |
3401KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱祖學(xué),李挺 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周商品價格普遍上漲。本周(10.30-11.03)上證綜指上漲0.43%，滬深300指數(shù)上漲0.61%，SW有色指數(shù)下跌0.62%，貴金屬方面COMEX黃金下跌0.81%，白銀上漲0.41%。主要工業(yè)金屬價格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動1.39%、0.96%、2.01%、3.30%、-0.82%、-2.11%；主要工業(yè)金屬庫存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動-2.09%、0.00%、2.68%、3.31%、-8.20%、4.87%。
工業(yè)金屬：美聯(lián)儲確定暫停加息，國內(nèi)政策積極有望帶動金屬價格上行。核心觀點：美聯(lián)儲11月確定暫停加息，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元和美債收益率回落。同時國內(nèi)中央金融工作會議召開釋放積極信號，疊加此前萬億特別國債發(fā)行，國內(nèi)需求有望穩(wěn)步復(fù)蘇，帶動工業(yè)金屬價格上行。銅方面，供應(yīng)端，本周SMM進口銅精礦指數(shù)報85.03美元/噸，較上期減少0.26美元/噸；需求端，下游消費持續(xù)降溫，本周主要精銅桿企業(yè)周度開工率環(huán)比下滑13.13pct至74.03%。鋁方面，供給端，云南四家電解鋁企業(yè)合計減產(chǎn)總年化產(chǎn)能約為115萬噸，內(nèi)蒙古白音華一期剩余20萬噸電解鋁項目已于近日通電啟槽，SMM預(yù)計到11月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能回落至4190萬噸附近；需求端，本周國內(nèi)鋁下游消費依舊表現(xiàn)平淡，建筑型材和鋁板帶箔訂單不足，下游企業(yè)開工轉(zhuǎn)弱。重點推薦：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份，關(guān)注神火股份，五礦資源、中國有色礦業(yè)、中國鋁業(yè)。
能源金屬：需求偏弱局面難改，價格繼續(xù)承壓。核心觀點：供需格局依舊弱勢，需求端采買意愿不高，鋰鹽價格繼續(xù)承壓。鋰方面，供應(yīng)端，部分碳酸鋰產(chǎn)線從檢修中恢復(fù)，排產(chǎn)、開工率上行，碳酸鋰供應(yīng)有所增量，鹽湖拍賣價格低于預(yù)期；需求端，下游采買意愿依舊偏弱，終端需求依舊低迷，預(yù)計鋰價繼續(xù)承壓。鈷方面，供給端，產(chǎn)量維持正常，供給較為充足；需求端，除部分交儲外，其他下游維持剛需補庫為主，預(yù)計后續(xù)價格略微承壓。鎳方面，需求側(cè)前驅(qū)體訂單較弱，下游以剛需采購為主，原料價格仍處較高水平，成本端支撐仍存，預(yù)計價格下行空間有限。重點推薦：華友鈷業(yè)、永興材料，關(guān)注中礦資源。
貴金屬：加息結(jié)束預(yù)期疊加避險需求，金價有望上行。美聯(lián)儲11月確定暫停加息，將基準利率維持在5.25%~5.5%。美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15萬人，大幅低于預(yù)期，美國10月失業(yè)率為3.9%，創(chuàng)2022年1月以來最高水平。加息周期結(jié)束升溫，巴以局勢依舊嚴峻提升避險需求，我們判斷金價有望上行，布局時點來臨。重點推薦：山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金，關(guān)注招金礦業(yè)、中國黃金國際和湖南黃金。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險等。
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