>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報：美聯(lián)儲暫停加息-231105
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
周君芝 |
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本周（10月30日至11月3日），10月制造業(yè)PMI不及預(yù)期導(dǎo)致市場在周中調(diào)整，2號凌晨美聯(lián)儲宣布暫停加息，刺激市場反彈，全周市場呈N型走勢。資金面先緊后松，債市情緒好轉(zhuǎn)。展望國債發(fā)行壓力下，市場期待的降準(zhǔn)何時落地。
海外方面，美聯(lián)儲暫停加息，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)走弱，帶動人民幣升值。海外股市全線飄紅，納斯達(dá)克指數(shù)強(qiáng)勢反彈，漲幅最大，為6.61%。
本周A股市場呈N型走勢，傳媒、食品飲料和電子板塊表現(xiàn)亮眼
周一延續(xù)上周反彈節(jié)奏，隨著公布的制造業(yè)PMI不及預(yù)期，市場在周中有所調(diào)整；2日凌晨美聯(lián)儲再次宣布暫停加息，受此提振，外資一反往日大幅流出表現(xiàn)，周五凈流入超70億，市場強(qiáng)勁反彈。
上證指數(shù)累計上漲0.43%，深證成指漲0.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.98%。板塊表現(xiàn)上，影視劇互動游戲銷售火爆，導(dǎo)致傳媒板塊漲幅居前，上漲4.9%；茅臺漲價刺激食品飲料底部反彈；小米14銷量刷新首銷記錄，電子板塊亦表現(xiàn)較好。
本周資金先緊后松，債市迎來變盤窗口
跨月資金緊張程度大超市場預(yù)期，市場一度恐慌；跨月后資金面轉(zhuǎn)松，隔夜利率回落至1.4%左右。
前期壓制債市的資金壓力、匯率壓力、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好等因素均有所變化。10月PMI超季節(jié)回落、美債利率快速下行均助力債市情緒好轉(zhuǎn)，加上資金面有所轉(zhuǎn)松，10Y國債利率本周下行至2.65附近。后續(xù)展望，國債發(fā)行壓力又將重新擾動資金面，債市能否進(jìn)一步向下的催化因素或又回歸至市場期待的降準(zhǔn)何時落地。
匯率方面，本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期導(dǎo)致美元指數(shù)大幅下跌，帶動人民幣升值，美元指數(shù)跌破震蕩區(qū)間，或仍將維持弱勢，人民幣貶值壓力也將減弱。
本周南華商品指數(shù)反彈，CRB現(xiàn)貨指數(shù)回落
中東緊張局勢階段性消退后，原油和黃金風(fēng)險溢價回落。隨著市場重新關(guān)注能源需求前景，WTI原油周內(nèi)跌近6%。美聯(lián)儲暫停加息疊加10月就業(yè)增長放緩幅度超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)放緩跡象對金價形成部分支撐，黃金跌幅相對有限。
國內(nèi)南華商品指數(shù)普遍反彈，黑色表現(xiàn)亮眼。繼增發(fā)一萬億國債、提高全國財政赤字、提前下達(dá)新增地方債后，中央金融工作會議提出要強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位，進(jìn)一步支持國家重大戰(zhàn)略發(fā)展，積極服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域，支持加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)。盡管短期內(nèi)對需求改善有限，但政策預(yù)期對螺紋價格提振明顯。
本周政策基調(diào)穩(wěn)增長防風(fēng)險并重，中央金融工作會議明確金融工作整體方向，新疆自貿(mào)試驗區(qū)總體方案出臺，金管局發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理法》
中央金融工作會議召開，這是我國第六次召開金融系統(tǒng)最高規(guī)格的會議，首次將“全國”金融工作會議升級為“中央”金融工作會議。
國務(wù)院印發(fā)《中國（新疆）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》。自貿(mào)試驗區(qū)的實施范圍179.66平方公里，涵蓋烏魯木齊、喀什、霍爾果斯三個片區(qū)。
金管局發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理法》，核心一級資本充足率不得低于5%；一級資本充足率不得低于6%；資本充足率不得低于8%；商業(yè)銀行杠桿率不得低于4%。
下周關(guān)注：國內(nèi)10月出口和物價數(shù)據(jù)，歐元區(qū)PMI和PPI
重點關(guān)注10月出口能否延續(xù)環(huán)比改善趨勢，歐元區(qū)PMI能否環(huán)比止跌。
風(fēng)險提示：海外地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期。
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