| 上傳日期： |
2023/11/5 |
大?。?/td>
| 2237KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
劉凱,石崎良,于文龍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2023年三季度電子行業(yè)整體業(yè)績(jī)同比承壓，環(huán)比改善，TWS/安防/蘋(píng)果供應(yīng)鏈表現(xiàn)亮眼。2023年Q3全行業(yè)（A股）615家公司（我們以申萬(wàn)電子、中信電子、長(zhǎng)江電子三個(gè)指數(shù)成分股作為光大證券電子行業(yè)樣本）歸母凈利潤(rùn)為459.8億元，同比-5.6%，環(huán)比+8.5%。我們把電子行業(yè)分為21個(gè)子行業(yè)，其中，23Q3歸母凈利潤(rùn)增速排名前3的子行業(yè)為T(mén)WS供應(yīng)鏈（23Q3歸母凈利潤(rùn)為2.8億元，同比+62%，下同）、安防（36.7億元，+26%）、蘋(píng)果供應(yīng)鏈（141.6億元，+12%）。
細(xì)分領(lǐng)域中，半導(dǎo)體中的第三代、射頻，消費(fèi)電子中的手機(jī)終端、充電頭等細(xì)分領(lǐng)域23Q3凈利潤(rùn)增速較快?；?1個(gè)子行業(yè)，我們進(jìn)一步把電子行業(yè)拆解為72個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。23Q3歸母凈利潤(rùn)增速排名前15的細(xì)分領(lǐng)域?yàn)椋喊雽?dǎo)體-第三代（23Q3歸母凈利潤(rùn)為3.62億元，同比+1957%，下同）、元件-材料（4.59億元，+230%）、消費(fèi)電子-手機(jī)終端（17.83億元，+195%）、半導(dǎo)體-MEMS（0.61億元，+184%）、LED-LED背光（0.41億元，+130%）、半導(dǎo)體-射頻（3.75億元，+129%）、LED-LED顯示控制系統(tǒng)（0.40億元，+69%）、TWS供應(yīng)鏈-TWS供應(yīng)鏈（2.79億元，+62%）、元件-電感（3.04億元，+62%）、PCB-PCB設(shè)備（1.10億元，+39%）、LED-LED照明（6.25億元，+36%）、安防-視頻監(jiān)控（38.93億元，+32%）、PCB-硬板（25.22億元，+25%）、PCB-覆銅板（2.39億元，+16%）、消費(fèi)電子-充電頭（5.55億元，+14%）。
電子行業(yè)2023Q3歸母凈利潤(rùn)前10名公司為：工業(yè)富聯(lián)（23Q3歸母凈利潤(rùn)為63.24億元，同比+28%，下同）、?？低暎?5.13億元, +14%）、立訊精密（30.18億元,+15%）、傳音控股（17.83億元, +195%）、億緯鋰能（12.73億元, +-3%）、TCL科技（12.71億元,同比扭虧）、藍(lán)思科技（10.95億元, +3%）、北方華創(chuàng)（10.85億元,+16%）、鵬鼎控股（10.32億元, -44%）、時(shí)代電氣（8.99億元, +30%）。
電子行業(yè)2023Q3歸母凈利潤(rùn)同比增速前10名公司（選取100億市值以上的公司）為：瑞芯微（23Q3歸母凈利潤(rùn)為0.53億元，同比+1318%，下同）、上海新陽(yáng)（0.27億元, +570%）、珠海冠宇（1.49億元, +565%）、中瓷電子（2.65億元, +492%）、銳科激光（0.60億元, +443%）、凱盛科技（0.22億元, +285%）、大華股份（6.14億元, +254%）、中科飛測(cè)-U（0.33億元, +237%）、傳音控股（17.83億元, +195%）、容大感光（0.34億元, +171%）。
電子行業(yè)投資建議
?。?）關(guān)注供應(yīng)鏈、智能車(chē)、復(fù)蘇、安全（設(shè)備材料衛(wèi)星）、AI、XR、中特估主線；（2）大市值白馬組合關(guān)注卓勝微、中微公司、韋爾股份、立訊精密、傳音控股、圣泉集團(tuán)、中興通訊、TCL科技；（3）中小市值彈性組合關(guān)注杰普特、華力創(chuàng)通、美?？萍?、中科藍(lán)訊、力芯微、奧?？萍?、飛榮達(dá)、潤(rùn)欣科技、雅創(chuàng)電子、萬(wàn)潤(rùn)科技。
主線之供應(yīng)鏈：（1）手機(jī)供應(yīng)鏈核心關(guān)注卓勝微、華力創(chuàng)通、東睦股份、飛榮達(dá)、力芯微、維信諾、南芯科技；（2）AI供應(yīng)鏈核心關(guān)注圣泉集團(tuán)；（3）汽車(chē)供應(yīng)鏈核心關(guān)注立訊精密、雅創(chuàng)電子；（4）零部件供應(yīng)鏈核心關(guān)注美?？萍?。
主線之安全：半導(dǎo)體設(shè)備材料國(guó)產(chǎn)替代、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)延續(xù)。設(shè)備領(lǐng)域核心關(guān)注中微公司、精測(cè)電子、北方華創(chuàng)、美?？萍?br> 主線之電動(dòng)車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)化，核心關(guān)注立訊精密、雅創(chuàng)電子。
主線之復(fù)蘇：核心關(guān)注卓勝微、中科藍(lán)訊、韋爾股份、傳音控股、奧?？萍?、萬(wàn)潤(rùn)科技、香農(nóng)芯創(chuàng)、瀾起科技等。
主線之AI（算力/終端）：核心關(guān)注傳音控股、工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)、中興通訊。
主線之XR：核心關(guān)注杰普特、立訊精密。
主線之中特估：核心關(guān)注運(yùn)營(yíng)商行業(yè)和中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信。
風(fēng)險(xiǎn)分析：半導(dǎo)體下游需求不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)。
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