>> 申萬宏源-電子行業(yè)周報：AIPC拉動消費電子新機會，電子板塊領(lǐng)漲市場-231104
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 1265KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁航,李天奇,楊海晏 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
本周周報要點：1、10月30日至11月3日，A股電子指數(shù)領(lǐng)漲市場。上證指數(shù)上漲0.43%，深證綜指上漲0.88%，創(chuàng)業(yè)板上漲1.98%，申萬電子指數(shù)上漲4.32%；海外市場方面，費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲7.05%，道瓊斯美國科技上漲6.58%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲6.61%，臺灣電子指數(shù)上漲2.67%，恒生科技上漲3.45%，中國互聯(lián)網(wǎng)50上漲1.35%。2）重點個股漲幅前五的是：天德鈺（20.77%）、艾為電子（18.65%）、思特威-W（17.85%）、斯達(dá)半導(dǎo)（17.58%）、希荻微（15.70%）。
2、表面上消費電子的機會來自新功能新特色，以及進(jìn)入新硬件載體。但實際上，“科技樹“上較大的產(chǎn)業(yè)鏈變化才是關(guān)鍵。AIPC/半導(dǎo)體制程變化/通信協(xié)議優(yōu)化是促進(jìn)本次機會的關(guān)鍵。而大公司“鯰魚效應(yīng)”和消費電子相關(guān)機械設(shè)備的經(jīng)營情況是驗證。1）根據(jù)IDC、蓋世汽車、Statista對桌面級、工作站、筆記本電腦、智能手機、智能汽車、VRAR數(shù)據(jù)，得到：消費電子總規(guī)模是歷年穩(wěn)定成長的，但其創(chuàng)新載體總是從一個遷移到另一個。2）2023H2后，科技樹有較大技術(shù)變化，AI場景在終端滲透，演繹新版本的“安迪-比爾”定律。
3、AIPC拉動的消費電子出現(xiàn)了較多證據(jù)。1）AI大模型功能的手機。例如谷歌/華為/小米/Oppo/Vivo。2）AI應(yīng)用提升手機，刺激用戶換機意愿。例如AI助手/ AI優(yōu)化攝影/體驗提升等。3）手機AI芯片在更新。根據(jù)新浪，快科技等，手機/PC芯片廠商正在大幅提升對AI能力的支持。例如高通/聯(lián)發(fā)科/英特爾。4）消費電子機械設(shè)備也佐證。
4、泰嘉股份：3Q23凈利率環(huán)比修復(fù)，募資擴產(chǎn)加速賦能。公司9M23收入14.1億，同比+207.6%；歸母凈利潤1.03億，同比+6.8%。3Q23公司毛利率17.30%，環(huán)比提升0.45pct；凈利率達(dá)8.06%，環(huán)比提升3.75pct，盈利能力改善。公司6.08億募投項目已募資完畢，預(yù)將擴大鋸切業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模，加速賦能電源業(yè)務(wù)。
5、晶方科技：CIS行業(yè)有望迎來庫存拐點，光學(xué)鏡頭業(yè)務(wù)顯露頭角。設(shè)計公司庫存去化持續(xù)導(dǎo)致封測拉單動力較弱，預(yù)計Q4為拉貨拐點。汽車CIS有望成為新增長引擎，公司根據(jù)產(chǎn)品與市場需求持續(xù)進(jìn)行工藝創(chuàng)新優(yōu)化，持續(xù)提升在車規(guī)CIS領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢與業(yè)務(wù)規(guī)模。公司持續(xù)整合荷蘭Anteryon、晶方光電微型光學(xué)器件的設(shè)計、研發(fā)與制造能力，擴大量產(chǎn)與商業(yè)化應(yīng)用規(guī)模，同時公司進(jìn)一步加大對以色列VisIC公司的投資，大力拓展布局車用高功率氮化鎵技術(shù)。
投資分析意見：重點關(guān)注：1）手機+PC產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇：立訊精密、華勤技術(shù)、瀾起科技、聚辰股份；2）手機充電功率升級及品牌回歸：泰嘉股份、奧?？萍?；3）消費電子芯片新品搶占國產(chǎn)替代高地：卓勝微、格科微、韋爾股份、炬芯科技；4）半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈：中芯國際、長電科技、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技；5） OLED產(chǎn)業(yè)鏈自主可控：奧來德、匯成股份、維信諾
風(fēng)險提示：晶圓廠擴產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；汽車智能化、VR/AR等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預(yù)期等。
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